光大证券-医药生物行业跨市场周报：创新主题再次成为热点，坚守“创新+升级”主线-190923

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　　◆行情回顾：大盘回调，医药表现较好
　　上周，A股医药指数上涨1.00%，跑赢沪深300指数1.93 pp，跑赢创业板综指1.27 pp，排名第3/28位，表现较好。港股恒生医疗健康指数收跌0.8%，跑赢恒生国企指数2.1pp，排名第2/11位。上周大盘回调，医药板块因基本面稳健且前两周涨幅较小因而表现较好。
　　◆上市公司研发进度跟踪：千金药业的替格瑞洛片生产申请新进承办。中国生物制药的TQB3303片临床申请新进承办。中国生物制药的TQ-B3139胶囊和盐酸安罗替尼胶囊（鳞状非小细胞肺癌适应症）、复宏汉霖的重组抗PD-1人源化单克隆抗体正在进行3期临床。
　　◆本周观点：创新主题再次成为热点，坚守“创新+升级”主线
　　上周，2019 CSCO学术年会吸引了学术界、产业界、投资界的高度关注，大会上首度公布了多个重磅药物最新研究成果，例如信达的利妥昔单抗、百济神州的替雷利珠单抗、基石的PD-L1单抗、罗氏的Atezolizumab、复宏汉霖的曲妥珠单抗、和记黄埔的呋喹替尼等，阶段性临床数据或显示突破性研究成果，或显示与原研具有相似的疗效与安全性，创新主题再次成为市场关注热点。结合此前2019年世界肺癌大会（WCLC）上多个国产创新药研究成果表明，国内创新与全球创新的差距逐渐缩小，中国制药行业正从“中国新”走向“全球新”。
　　国产创新再次引投资界关注，坚守“创新+升级”下的确定性机会：在创新转型需求下，CRO板块受益明显，推荐泰格医药、药明康德、药石科技。另外，政策免疫领域例如：消费属性品种，推荐长春高新、我武生物、欧普康视；边际改善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林、老百姓等。当前H股医药相比于A股医药估值仍处于历史低位，重点推荐：中国生物制药、石药集团、威高股份。
　　◆风险提示：医保控费加剧药品降价超预期；带量采购蔓延至高值耗材。