银河期货-动力煤周报-190923

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　　本周要点
　　本周消息和数据面:
　　1、8月份全国原煤生产有所放缓，8月全国原煤产量31602万吨，同比增长5%，增速比上月收窄7.2个百分点；环比减少621万吨，下降1.93%；2019年1-8月份全国原煤产量240929万吨，同比增长4.5%，增速较1-7月扩大0.2个百分点。进口煤炭3295万吨，同比增长14.9%，增速比上月加快1.5个百分点。1-8月份，进口煤炭22028万吨，同比增长8.1%。
　　2、8月份，发电量6682亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比上月加快1.1个百分点；日均发电215.6亿千瓦时，比上月增加3.6亿千瓦时。1-8月份，发电4.7万亿千瓦时，同比增长2.8%。分电源看，8月份，火电降幅收窄，水电增速回落，风电由负转正，核电、太阳能发电加快。其中，火电同比下降0.1%，降幅较上月收窄1.5个百分点。
　　3、我国规模最大的运煤重载货运铁路——浩吉铁路（蒙华铁路）将于9月24日通车。按照预定规划，浩吉铁路和沪昆铁路货运专线将正式联通。这两条南北、东西向铁路大动脉在江西新余河下站交汇，随着9月24日浩吉铁路的投入运行，国家北煤南运新的战略通道正式打通，将彻底改变过去中国煤炭资源由西至东，再经过海运江运才能到达华中、华南地区的状况。
　　产地煤矿临近国庆供应趋紧，煤价稳中上涨，榆林及鄂尔多斯煤管票限制，火工品停工，晋北部分煤矿重视安全生产产量减少，煤炭资源供应偏紧，其中晋北煤价整体较稳，矿方调价意愿较弱；榆林部分矿价格小幅上涨，对后市持续看好；鄂尔多斯煤价稳中小涨，部分煤矿减产较多。截止2019年9月19日，汾渭大同5500大卡动力煤估价416元/吨，环比持稳；鄂尔多斯5500大卡动力煤估价361元/吨，环比持稳，榆林5800大卡动力煤估价416元/吨，环比持稳。整体上看供应端趋紧，加之近期民用及下游企业备货积极，矿上块煤装车排队较多，产地方面短期有涨价支撑。本周主流秦皇岛港5500动力煤报价587元/吨，价格周环比上涨1元/吨。进口煤方面，近日煤价虽较稳定，但因油价上涨，国际运价整体上涨0.5-1美金，使得进口煤到岸成本价提升。
　　下游需求方面，截止9月20日，沿海六大电厂库存1577.8万吨，周环比增加1.8万吨，同比增加91万吨；日耗煤64.7万吨，周环比减少8.1万吨，创近两月新低，同比增加0.5万吨；可用天数为24.4天，周环比增加2.8天，同比增加1.2天。下游电厂整体库存维持在1600万吨以下，历史数据显示，一般电厂冬储囤货在10月中旬左右，因此节后电厂方面需求可能有所提升。
　　本周动力煤期货震荡小幅下跌走势，截止9月20日，ZC1911合约收盘价576.4元/吨，周环比下跌5.2元/吨，现货报价周环比下跌1元/吨，期货贴水15.6元/吨。中长期基本面走弱观点维持不变，短期政策导向型供应收紧，季节性需求转淡，供需两弱。一方面，重要活动即将到来，主产地环保安监有所加强，部分煤矿已控制生产节奏，煤价止跌上涨。此外，下游六大电煤炭库存跌破1600万吨，水电也即将进入乏力期，叠加东北地区冬储拉运预期，多因素作用下产地情绪转好，短期内煤炭价格或将保持坚挺。