华创证券-机械设备行业周报：交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大-190922

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　　一周市场回顾。本周机械设备指数下降0.23%，创业板指下降0.32%，沪深300指数下降0.92%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第6位。删除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.0倍，相比上周有所下降。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是银宝山新、*ST沈机、尔康制药，周涨幅分别为30.4%，17.9%，12.6%。
　　本周专题：交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大
　　交通强国目标到2035年要基本形成“全国123出行交通圈”（都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖）和“全球123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达），旅客联程运输便捷顺畅，货物多式联运高效经济，实现目标需要形成干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通网的全面立体配合。铁总已组织开展《新时代中长期铁路网规划(2035年)》和《“十四五”铁路发展规划》研究编制工作，预计在原2016版中长期铁路发展规划的基础上规模再上一层楼。
　　交通强国战略落实，轨交增量不减。高铁+城际：四纵四横高铁网提前完成，预计八纵八横铁路网也将提前完成，交通强国战略下预计干线网络进一步扩张；随着京津冀、长三角一体化、粤港澳大湾区等城市群建设，城际线路发展潜力巨大；2019-2020年是此轮快速铁路网通车的高峰期，预计未来两年通车里程分别超过4000公里、6000公里。货运：“公转铁”战略继续实施，铁路专用线建设启动，打通最后一公里，提升铁路货运效率。城轨建设如火如荼：自2018年中52号新规发布以来，城轨审批重启，2019年上半年城轨建设规模持续扩张，批复提速，发改委共批复四城（武汉、郑州、成都、西安）城轨下一轮规划建设，共涉及30个项目，里程总数684.65公里，总投资金额4894.84亿元，预计未来三年（2019-2021）城轨通车里程分别达到1404公里、2289公里、1589公里。
　　轨交进入存量时代，庞大的车辆保有量孕育广阔的零部件市场机会，且上一轮集中购置车辆正逐步进入大修期，后市场空间逐步扩大。据测算，动车组核心零部件年市场空间约300亿，地铁核心零部件年市场空间约200亿，且随着存量市场不断增长，零部件市场规模随之增长。轨交零部件涉及安全，进入壁垒较高，因此行业利润率较高。对标海外，轨交零部件是一个能出大公司的行业。掌握关键技术构建平台型的零部件企业有望胜出。
　　核心组合：华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、晶盛机电。
　　风险提示：下游需求不及预期，经济、政策、环境变化。