银河期货-贵金属研究报告：避险情绪回升，助力金银上行-190923

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　　行情回顾与分析
　　受美中东地区局势影响，市场避险情绪回升，给金银提供上行动力。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持883.6吨不变；SLV白银ETF持仓量亦保持不变，目前为11710.53吨。
　　避险方面，上周五，据悉，科威特提高了石油和商用港口的安全警报等级，石油行业因“国家威胁水平出现明显改变”亮起高度警报，当前已经增加了所有石油设备的安保措施。科威特外长呼吁武装部队保持高度警惕，并对任何可能破坏国家安全的事件做好准备。中东局势的不确定性本周或对金银将有持续性的影响。
　　降息方面，最新公布的点阵图显示，17位美联储官员中有5位认为年内不再降息，剩余5位则认为本月决议应按兵不动。美联储内部官员分歧依然严重，降息不确定性大幅增强。若美联储官员持续发表不降息言论，或将继续打压市场情绪。目前，据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为42.8%，维持当前利率的概率为57.2%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为47.5%，降息50个基点的概率为13.9%，维持当前利率的概率为38.7%。从数据来看，10月降息概率较低。预计近期金银价格将受避险情绪主导概率较大。
　　此外，今日欧央行主席德拉基将在晚间进行讲话。在九月决议上，欧央行宣布降息10个基点，为自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率降息。发布会上他指出保持高度宽松的立场十分有需要，贵金属因此短线上涨。若本周德拉基再次表达宽松立场，金银或将得到提振。欧央行的宽松预期亦给金银提供了一定支撑。
　　本周，美国将公布较多重要的经济数据。在目前年内降息不确定性较强的情况下，美国经济数据的好坏将起着非常关键的作用。
　　分析逻辑
　　9月降息之靴已经落地，10月降息概率则明显回落。而美联储内部亦分歧严重，因此，此后美国经济数据的表现将决定年内是否会有第三次降息，这将影响金银价格趋势。而避险情绪的强弱，则在降息不确定性较强之时，或将成为主导。
　　市场关注
　　1.政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；
　　2.美国经济数据、美联储官员讲话等；
　　今日观点
　　宽幅区间盘整概率较大，注意下方支撑。