中航证券-军工行业周报：七十周年国庆阅兵在即，自主可控大势所趋-190920

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　　本周行情：
　　中证军工龙头指数-2.50%，行业（申万军工）排名26/28；
　　上证综指-0.82%，深证成指-0.39%，创业板指-0.32%；
　　涨幅前五：景嘉微（+11.35%）、万泽股份（+10.94%）、苏试试验（+10.63%）、航天机电（+9.78%）、云南锗业（+7.83%）；
　　跌幅前五：东土科技（-15.14%）、航新科技（-8.51%）、晨曦航空（-8.18%）、贵航股份（-7.78%）、三力士（-7.65%）。
　　重要事件
　　9月16日，长征十一号固体运载火箭成功发射，将欧比特的“珠海一号”03组卫星送入轨道。
　　9月17日，航天电器拟以自有资金5,000万元，持股比例为5.00%，参与设立产业投资基金。
　　9月17日，中船防务披露重组正式方案，将向中国船舶出售公司持有的广船国际27.42%的股权，交易对价28.58亿元，同时放弃广船国际23.58%股权及黄埔文冲30.98%股权的优先购买权。
　　9月18日，钢研高纳以14.73元/股发行814.66万股募集资金1.20亿元，其中中国航发资产公司认购6000万元，锁定期一年。
　　9月18日，第18届北京航展开幕，期间中国商飞发布了《2019-2038年民用飞机市场预测年报》、中国航发首次展出用于出口的无人机用发动机。
　　9月19日，四维图新发布公告称公司牵头十七家公司和研究机构联合中标工信部科技司2019年产业技术基础公共服务平台项目。
　　9月19日，飞腾公司正式对外发布自主研制的新一代四核桌面处理器FT-2000/4，缩短了与国际主流桌面处理器的差距。
　　投资建议
　　军工行业各细分领域中，当前仍以电子和计算机领域为代表的自主可控，作为主线，如中国长城、中国软件、耐威科技、景嘉微等，市场给予其较高溢价水平。在中美贸易摩擦背景下，自主可控的逻辑虽短期难以兑现至业绩，但国内巨大的市场使其存在消化高估值的可能。而且中美贸易摩擦或将成为反复和长期的过程，自主可控势在必行，因此将不乏相关政策和事件的频频催化。我们认为，军工电子、信息化等自主可控的重点领域将依然是中长期的投资主线。
　　推而广之，军工整个行业具有天然的自主可控“属性”，国家持续投入将成为必然。再加上当前已迎来“十三五”末订单集中释放窗口期，行业的高增长以及增长的确定性，将保证二级市场军工行业长期的景气程度。
　　以中航沈飞、中直股份等主机厂为代表，中报业绩亮眼，叠加七十周年阅兵对市场情绪的刺激，军工行业近期迎来20%的涨幅。但短期反弹幅度较大，且国庆阅兵在即，需警惕部分资金国庆前兑现收益的风险。
　　建议关注
　　航空装备（军机增长高确定性）
　　威海广泰（低估值2019预测18PE，空港、消防、无人机三项业务全面好转）
　　亚光科技（2019预测29PE，军工电子微波组件第一阵营，船艇业务签订大额意向订单）
　　国睿科技（雷达领先企业，电科十四所资本运作平台，资产注入完成国资委备案）
　　航天电器（军工和通信连接器业务快速增长）
　　风险提示：
　　军改进度、订单量低于预期