安信证券-环保及公用事业行业周报：习总书记强调黄河流域保护，流域环境治理迈上新台阶-190922

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　　■习总书记强调黄河流域保护，流域环境治理迈上新台阶：9月18日，习近平总书记在郑州主持召开黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，并发表重要讲话强调坚持绿水青山就是金山银山的理念。同时，指出要坚持生态优先、绿色发展，以水而定、量水而行，因地制宜、分类施策，上下游、干支流、左右岸统筹谋划，共同抓好大保护，协同推进大治理，着力加强生态保护治理、保障黄河长治久安、促进全流域高质量发展。近日，工信部、水利部、科技部、财政部等四部委联合印发《京津冀工业节水行动计划》，指出力争到2022年，京津冀重点高耗水行业（钢铁、石化化工、食品、医药）用水效率达到国际先进水平。万元工业增加值用水量（新水取用量，不包括企业内部的重复利用水量）下降至10.3立方米以下，规模以上工业用水重复利用率达到93%以上，年节水1.9亿立方米。随着流域水环境治理工作持续推进，叠加社会更加重视节水回用，水处理设备、运维以及深度水处理需求将不断释放，利好水处理板块，建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】【博世科】。近日，兰州新区出台《2019年度土壤污染防治工作方案》，方案指出，新区将通过推进农用地分类管理、对建设用地的准入管理等措施，不断加强土壤污染防治，推进新区土壤环境质量持续改善。随着《土壤污染防治法》逐步实施，各地土壤污染防治工作方案陆续出台，土壤环境治理与修复市场需求将不断释放，建议关注土壤治理与修复龙头企业【高能环境】。近日，陕西印发《关于进一步加强2019年度危险废物规范化管理工作的通知》。通知要求夯实企业主体责任，陕西省内各市（区）生态环境部门应督促指导有关单位严格对照《危险废物规范化管理指标体系》（环办（2015）99号）开展危险废物规范化管理情况自查，着力解决危险废物管理中存在的突出问题，全面提升危险废物规范化管理水平。随着各地规范危废企业发展，管理规范、运行稳健的企业受政府规范管理政策的影响相对较小，企业规模和市场份额有望持续扩大，建议关注运营规范的危废处置龙头企业【东江环保】。近日，合肥发布《合肥市生活垃圾分类管理条例》草案（征求意见稿），对生活垃圾类别、责任主体、工作措施以及惩处机制进行了详细规定，并指出未按规定分类投放生活垃圾的，由城市管理行政执法部门责令改正；拒不改正的，对个人处以五十元以上二百元以下的罚款，对单位处以一千元以上五千元以下的罚款。随着生活垃圾强制分类制度在全国更大范围内推行，固废产业链需求不断释放，利好固废处理板块，建议关注优质现金流的垃圾焚烧企业【旺能环境】【瀚蓝环境】，以及项目订单突出的【城发环境】。
　　■8月电煤价格指数同比降6.8%，动力煤进口量大增，继续看好浩吉铁路投产后的火电配置价值：根据国家发改委数据，2019年8月份全国电煤价格指数为486.8元/吨，环比下降0.27%，同比下降6.8%。分省来看，8月电煤价格指数排在前三位的是广西、江西及湖南，分别为674.1元/吨、646.5元/吨、628.0元/吨，同比分别下降5.4%、6.4%、7.3%。煤炭供应端，进口煤继续大增，国产煤稳步增长。根据海关总署数据，8月份中国进口煤炭3295万吨，同比增长14.9%；1-8月共进口煤炭22028万吨，同比增长8.1%。根据统计局数据，8月份全国原煤产量31602万吨，同比增长5%；1-8月全国原煤产量24.1亿吨，同比增长4.5%，增速较1-7月扩大0.2个百分点。动力煤的传统淡季即将来临，电厂将开始机组检修，需求季节性下降，但供给端煤炭主产地供应预期收紧，国庆将至，环保督查组陆续进驻陕蒙，煤炭主产地的安监、环保均进入高压时段。后期安全、环保因素及进口限制对煤价或有短期支撑，但需求将对价格走势起决定性作用，预计后期煤炭价格重心将进一步下移。浩吉铁路（原蒙华铁路）投产缓解“两湖一江”地区供煤压力。今年华中地区煤炭消耗持续处于高位，1月至7月，湖北、湖南、江西火力发电量同比增加6.1%，高于全国火力发电量平均增幅6个百分点，其中受军运会、基建发力影响，湖北火力发电量同比增加21.1%。且特高压输电到华中地区较少，华中地区电力消耗、煤炭消耗增加，华中地区电煤消耗成为今年沿海地区电煤消耗的一个重要支撑点。据了解，今年10月浩吉线（蒙华铁路）将全线贯通，今年计划发运煤炭500万吨，明年增至6000万吨，2025年之前逐步达到2亿吨，有望大幅缓解“两湖一江”地区供煤压力，华中地区高煤价问题有望改善。火电企业的煤价业绩弹性大，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】（A+H）、【华电国际】（A+H）和二线火电龙头【长源电力】【京能电力】【豫能控股】【建投能源】。同时，全球量化宽松或开启，降息预期升温，大型水电资产历史现金流及历史分红均可观，股息率超过3%，在利率下行周期有望提升配置价值，建议重点关注【长江电力】【湖北能源】【川投能源】。此外，国改和电改稳步推进，建议重点关注【三峡水利】【涪陵电力】。
　　■终端配气环节渐趋规范，建议重点关注边际改善的城燃标的：近日国家能源局发函，征求《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》。通知要求，应尽快按时签订“煤改气”天然气供用气合同并认真落实，各方应尽快签订2019年和2019-2020年采暖季“煤改气”天然气供用气合同。在峰谷分时电价、阶梯电价、电力市场化交易等方面进一步加大工作力度。通知指出，坚持宜电则电，宜气则气，宜煤则煤，在新设施未安全稳定运行之前决不允许拆除现有取暖设置，偏远山区重点利用“清洁煤+节能环保炉具”等方式替代散烧煤。《通知》有助于建立清洁供暖长效支持机制，保障清洁供暖工作的持续性。近日，国家发改委下发《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，对天然气中游管输的“最后一公里”做出了明确规范。《意见》明确了城镇燃气工程安装费的定义及内涵，并特别说明收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产。红线外市政管网及其到建筑区划红线的管网，有城镇燃气企业建设，通过配气价格回收投资及获得合理收益。同时，对于相关收费标准，规定成本利润率不得超过10%，现行收费过高的应及时降低。《意见》规定，城镇燃气配气收费严格按照红线标准，费用范围仅涉及红线内相关服务及材料费用，对于红线外相关费用一律取消。这在很大程度上使得当前配气环节收费乱象的问题得到解决，涉及中游管输各个环节的相关制度标准愈发完善。短期来看，接驳费的取消可能会对城镇燃气企业的收入造成一定冲击，但从长远来看，这更有利于整个下游配气环节规范、健康的长远发展。毕竟接驳费用属一次性收取，目前随着我国城市气化率的不断提高，以及城市房产市场的饱和，这都将会使得城镇燃气企业发展新用户、收取接驳费收入的源泉枯竭,导致接驳费收入增长的缓慢和停滞。同时，接驳费用本身并无实质性服务内容，收费乱象丛生，这不利于下游天然气推广利用。同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响产业链上下游的议价能力和竞争格局，利好天然气产业链发展。近日，深圳燃气发布公告，该公司投建的周转量为10亿方/年的LNG储备与调峰库工程近期试投产。该项目有望拓展公司的气源，通过采购海外低价气，直接替换存量高价气或拓展下游分销渠道，均有望改善公司业绩。建议重点关注【深圳燃气】，同时关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
　　■投资组合：【长源电力】+【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。