浙商证券-ETF产品研究系列（一）：广发中证全指信息技术ETF（159939）投资价值分析-190923

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　　◆基金基本信息
　　广发中证全指信息技术ETF是广发基金旗下ETF，现由陆志明、霍华明先生管理。广发中证全指信息技术ETF于2015年1月8日成立，于2015年2月5日上市，是目前国内唯一一只跟踪中证全指信息技术指数的ETF，其投资目标为追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金管理费为0.50%、托管费0.10%。其联接基金广发中证全指信息技术ETF联接A（000942）及联接C（002974）分别于2015年1月29日、2016年7月6日成立。
　　◆指数择时
　　根据波动率熵择时模型，当指数的波动率熵指标下降，未来指数更容易出现多头行情，目前，全指信息的波动率熵指标趋势向下，并且大有向下冲击阈值之势。所以，结合近期行情，我们有理由相信未来该指数能有一波较大的涨幅。
　　◆风险收益情况
　　从基金收益率情况来看，信息技术ETF近一年收益率为17.94%，超额收益0.21%，其收益显著超越创业板和中小板指数，尽管该基金beta高于创业板指，但是该基金的最大回撤并未显著大于创业板指。
　　◆定价分析
　　最近两年，信息技术ETF在Fama五因子下的年化alpha是22.87%且显著，近一年度的超额业绩是15.52%，根据我们之前的深度报告研究，显著的超额业绩会更有持续性，所以，可以认为该基金未来也能有超额alpha。从上表我们还能看出，mkt的系数为1.26，也就是beta较高，结合目前市场点位较低的情形以及未来市场好转的一致预期，该ETF是一个很好的配置工具。
　　◆总结
　　综合上述分析：（1）中证全指信息技术指数设计优秀，该指数过去两年Fama五因子下的alpha为22%且显著，虽beta高但回撤并未显著放大；(2)市场一致认为未来市场向好，且波动率熵择时显示该指数未来有较大一波行情。所以，信息技术ETF(159939)作为跟踪该指数最有效的ETF产品，值得强烈推荐！