国联证券-医药生物行业：药监局发布NSCLC，临床试验终点指导原则-190923

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　　投资要点：
　　行业动态跟踪
　　上海阳光医药采购网发布《2019年上海市药品集中带量采购拟中选结果公示》，此次中标的4个品种中，有两个品种价格不降反升，每片价格增幅超过150%，过评仍然是企业参与竞争的入场券，建议关注一致性评价进程快，同时拥有原料药-制剂一体化优势的企业。药监局发布《晚期非小细胞肺癌临床试验终点技术指导原则》，规范和指导相关研究的开展。
　　本周原料药价格跟踪
　　抗感染药类价格方面，截止到2019年9月17日，6-APA报价145元/kg，与上周持平。其他品种维持8月份报价，即为青霉素工业盐价格为60元/BOU；阿莫西林最新报价195元/kg；头孢曲松钠报价为610元/kg。维生素方面，VA、VE价格下降，泛酸钙报价提升，而VC和上周持平。截止到2019年9月20日，VA、VE报价分别为345元/kg和46.5元/kg，比上周下降10.5元/kg和0.5元/kg。而泛酸钙报价为360元/kg，相较上周上涨5元/kg；VC为26元/kg，与上周持平。
　　本周医药行业估值跟踪
　　截止到2019年9月20日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在33.50倍，较上周继续提升，低于历史估值均值（39.65倍）。截止到2019年9月20日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.23倍，较上周有所提升。本周除中药板块外，其余板块均有不同程度上涨，其中医疗器械板块涨幅较大。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
　　周策略建议
　　本周上证综指震荡下行，结束了连续5周的涨势，医药板块逆势上涨，表现出较好的防御属性，从个股表现来看，部分“IVD细分龙头”股表现较好。短期内建议关注业绩逐步释放的富祥股份（300497.SZ），以及有望受益于集采扩容的华海药业（600521.SH）；中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（ 300595.SZ ）和药石科技（300725.SZ）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）、安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
　　风险提示
　　行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。