南华期货-铝周报：环保限产预期支撑铝价-190923

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　　主要逻辑：
　　1.宏观：美联储年内第二次降息，符合预期，但由于联储官员们对未来宽松政策的路径无法达成共识，被视为“鹰派降息”，中美双方副部级磋商结束，双方就第13轮高级别磋商进行了沟通。
　　2.需求端：铝锭库存小幅下降，9月19日电解铝现货库存96.6万吨，相比9月12日下降0.6万吨，旺季消费未有超预期表现。
　　3.成本端：本周氧化铝价格企稳后继续上涨，平均涨幅12元/吨。随着新增及复产的产能即将释放，氧化铝反弹持续时间预计较为有限，但也需关注采暖季政策对氧化铝企业的影响。
　　4.供应端：需求方面，旺季需求逐步恢复，但尚未看到超预期的表现，9月19日电解铝现货库存96.6万吨，相比9月12日下降0.6万吨，库存降幅趋缓。
　　5.技术面：技术上看，上方压力关注14350元/吨，下方支撑关注14100元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注秋冬季采暖季限产各地具体政策；
　　2.关注旺季的消费情况；
　　3.关注电解铝企业新增及复产情况。
　　周度观点：
　　宏观上，美联储年内第二次降息，符合预期，但由于联储官员们对未来宽松政策的路径无法达成共识，被视为“鹰派降息”，中美双方副部级磋商结束，双方就第13轮高级别磋商进行了沟通；供应端，8月受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，但是进入到9月之后，包括蒙泰、美鑫、登高等新增产能在高利润驱动下将加快释放；需求方面，旺季需求逐步恢复，但尚未看到超预期的表现，9月19日电解铝现货库存96.6万吨，相比9月12日下降0.6万吨，库存降幅趋缓，随着供应端产能释放叠加氧化铝价格逐步承压，中期抛空思路不变。但是近期“秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案”出台，各地细则将陆续推出，市场对环保趋严有所预期，短期对铝价有所支撑，因此，前期空单离场后暂不建议操作。