南华期货-锌周报：基本面偏弱，下行压力较大-190923

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　　重要资讯：
　　1.9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。双方同意将继续就相关问题保持沟通。
　　2.我国8月工业增加值同比增4.4%，预期5.4%，前值4.8%，较7月继续下滑，再创新低，指向工业生产压力仍大。
　　3.美联储宣布将联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%，符合市场预期；会议公布的点阵图显示委员们对未来降息路径仍存分歧，未来利率形势不明朗。
　　4.美联储副主席克拉里达周五表示，美联储10月份将讨论资产负债表的有机增长，并暗示美联储还有进一步降息的可能。
　　5.央行公布第二次LPR报价，数据显示，1年期LPR为4.20%前值为4.25%，小幅下降5个基点。此前，央行降准已经在16号落地，释放8000亿元流动性。
　　6.交易所库存：截止9月20日，上期所锌库存较上周增2768吨至79393吨；LME锌库存为62925吨。
　　7.社会库存：截止9月20日，SMM三地锌锭库存为14.92万吨，较上周四下降7600吨，较周一增加2300吨。
　　8.保税区库存：截止9月20日，上海保税区锌锭库存为8.61万吨，较上周小幅下降3200吨。
　　周度关注：
　　1.保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
　　2.关注各项宏观数据公布。
　　周度观点：
　　随着美联储年内第二次降息以及中国央行降准落地，市场焦点重新回到经济的增长前景，当前经济下行压力仍存，中国8月工业增加值、投资、消费继续走弱，所以预计在宏观引导下，金属价格仍有下行压力。基本面，近一月以来，海外LME锌库存自近八万吨逐步下降，录得历史低位，对伦锌支撑较强。国内情况，供应端仍处于放量期，传统意义上的“金九银十”消费旺季或遭受“蓝天保卫战”的拖累，主要影响在9月中至10初的时间，尤其是镀锌消费，压铸合金以及氧化锌则有稳中好转的趋势。整体来看，政策利好提振价格，但9月基本面支撑仍偏弱。