上海中期期货-期货市场一周投资策略-190923

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　　股指：建议持有IC1909多单合约
　　上周美股下跌，欧股上涨，国内三组期指自高位回落后小幅回升，周度下跌均逾1%，贴水幅度较前期明显收窄，2*IH/IC1910合约比值至1.1506。现货指数亦呈现下跌后回升态势，行业板块表现不一。近日公布的数据好坏不一，其中金融数据好于预期，显示实体经济有效信贷需求得到提升，同时新贷款基准利率的形成，有望疏通货币政策传导机制，不过内需不足仍是当前国内主要问题，需要关注价格结构不平衡问题。从金融市场发展角度而言，金融委会议再次定调加强资本市场顶层设计，这将为金融市场和资本账户开放带来新一轮红利。且央行进行了全面定向降准，显示货币政策转向稳健宽松，对股指形成了较大的利多刺激，另外国家外汇管理局取消合格境外机构投资者投资额度限制，显示金融对外的进一步放开。从中期来看流动性增强、内部政策托底、估值底部运行，均对A股形成支撑。从近期北向资金流入来看，周度累计净流入283.24亿元，由于9月23日两大国际指数将中国A指纳入，会对流动性形成利好，操作上建议持有IC1910多单合约。
　　贵金属：多单减持
　　上周贵金属震荡整理后于周五尾盘上涨。美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间，符合市场预期。政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧，即年内贵金属价格主要驱动因素面临不确定性。但值得关注的是，为平抑货币市场波动，纽约联储将回购操作延续至10月中，每日投放750亿美元流动性，可能是新的货币政策工具，对贵金属有一定程度的利好。考虑到近期美国经济数据好于预期，且中美贸易局势暂时缓和，预计短期贵金属价格以震荡为主。资金方面，截止9/20，SPDR黄金ETF持仓894.15吨，前值883.60吨，SLV白银ETF持仓11678.53吨，前值11710.53吨。操作上，建议暂时观望。
　　铜：轻仓多单持有
　　上周夜盘沪铜1911合约偏弱震荡，美元指数震荡，伦铜5780美元/吨一带运行。基本面来看，国内冶炼厂产能利用率仍继续攀升，但受到矿端产量收缩的制约增幅较为有限，9月迎来“金九银十”消费旺季，电网投资增速有望持续回升，此外，房屋竣工面积的上升也对需求带来一定的支撑。整体来看，9月消费预期存在。现货方面，受到节前备货需求提振，上海电解铜现货对当月合约升170-升240元/吨，伦铜（cash-3M）贴水28美元/吨。截止9/20，上期所注册仓单60360吨（-6539），周库存141379吨（-10809），LME库存287150吨（-3650）。操作上，建议逢低买入，期权方面，建议卖出宽跨式。