国盛证券-资金价格周监控第46期：银行间利率全线上行-190923

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：货币净投放900亿元。2019年9月20日当周，7天逆回购投放3200亿元，7天逆回购到期2300亿元，总计净投放900亿元。
　　银行间利率：利率上行。2019年9月20日当周，短端利率上行。其中，Shibor隔夜利率上行38bp至2.75%，1天回购利率上行45bp至2.86%，7天回购利率上行29bp至3.03%。
　　国债利率：长端利率上行，中美利差走扩。2019年9月20日当周，长端利率上行、短端利率持平。其中，1年期国债利率下行3bp至2.57%，2年期国债利率持平在2.71%，3年期国债利率持平在2.75%，5年期国债利率上行1bp至2.99%，10年期国债利率上行1bp至3.10%。9月20日当周，10年期国开债利率上行3bp收至3.57%。海外方面，9月20日当周，美国10年期国债利率下行17bp收至1.72%，日本10年期国债利率下行5bp收至-0.21%，德国10年期国债利率下行7bp收至-0.52%。9月20日当周，中美10年期国债利差走扩至1.38%。
　　信用债利差：信用利差分化。2019年9月20日当周，中短期信用利差上行，长期信用利差下行。1年期各评级信用利差上行，AAA级上行6bp至0.54%，AA级上行5bp收至0.92%，A级下行5bp收至6.91%。5年期各评级信用利差上行，AAA上行5bp收至0.82%，AA级上行5bp收至1.63%，A级上行5bp收至7.70%。10年期各评级信用利差均下行，AAA级下行1bp收至1.11%，AA级下行1bp收至2.17%，A级上行1bp收至8.18%。
　　外汇市场：人民币小幅贬值。2019年9月20日当周，美元指数回升至98.51，CRB指数回升至177.34，澳元兑欧元回落至0.61，澳元兑日元回升至72.78。2019年9月20日当周，离岸人民币贬至7.12，一年期NDF贬至7.19。
　　VIX指数：小幅回升。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2019年9月20日当周，VIX指数从13.7回升至15.3。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。