华宝证券-私募基金月报：量化投资受市场热捧，管理期货走势分化-190923

《华宝证券-私募基金月报：量化投资受市场热捧，管理期货走势分化-190923（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华宝证券-私募基金月报：量化投资受市场热捧，管理期货走势分化-190923（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　私募市场回顾。8月A股市场先抑后扬，呈震荡上行走势。8月初中美贸易摩擦反复，海外市场大幅下行，国内市场也大幅下挫。A股估值大幅下修后迎来风险修复，随后逐步开启上涨走势。行业方面，食品饮料、医药生物等板块涨幅居前，板块上则是创业板为代表的成长性板块显著优于沪深300，风格明显分化。8月8日，MSCI公布成分股调整结果，A股纳入因子将提升至15%，预计会给A股带来1600亿资金流入，北上资金大幅流入也有助于风险偏好的改善。整体看，8月股票市场短期调整后开启反弹，投资者风险偏好明显回升。8月股票多头策略类私募业绩基本不变。8月债券市场涨幅明显。从基本面看，7月中国官方制造业PMI为49.7%，比上月增加0.3个百分点。但工业增加值同比增长从6月的6.3%大幅回落至4.8%，名义社零增速从6月的9.8%降至7.6%，经济下行压力仍存，需求亦有转弱迹象。7月新增社融1.01万亿元，同比少增2103亿元，新增社融低于预期，M1和M2增速均回落。从资金面上看，长端收益率下行而短期收益率走势相对震荡，资金小幅宽松。风险偏好方面，月初中美贸易摩擦反复导致风险偏好一度大幅下降，不过后续有所修复。另外央行首次发布新的LPR（贷款市场报价利率）形成机制，推动降低实体经济融资成本，市场对于货币政策边际放松预期升温。整体来看，8月债券类私募整体表现突出。8月份商品期货市场除黄金和农产品外多数下行。黑色系方面，铁矿石港口持续性累库，现货出货情绪高涨，外加下游的钢材需求较差助推铁矿石8月大幅下挫。传统淡季加持下螺纹钢下游需求不足，以及受螺纹钢产能过剩影响，螺纹钢价格跟随铁矿大幅回落。贵金属方面，7月美联储议息会议降息0.25个百分点到2%-2.25%的范围，未来宽松预期以及对美国经济衰退的担忧引领贵金属上涨，中美贸易摩擦反复也利于贵金属上涨。有色金属在需求走弱下整体下行，其余能源化工多数下跌而农产品则相对震荡，趋势性机会较少。整体来看8月管理期货相关策略表现分化。
　　业绩表现。股票策略共考察7069只基金，中位数收益14.52%，收益区间在【-92.50%，405.30%】。相对价值共考察551只基金，中位数收益6.66%，收益区间在【-39.02%，55.52%】。管理期货共考察954只基金，中位数收益6.83%，收益区间在【-53.58%，309.48%】。宏观策略共考察247只基金，中位数收益6.50%，收益区间在【-32.73%，112.87%】。债券策略共考察443只基金，中位数收益4.20%，收益区间在【-24.85%，58.78%】。组合基金共考察534只基金，中位数收益8.35%，收益区间在【-52.97%，92.77%】。
　　发行与清盘。二季度以来商品波动加大，部分品种趋势性明显，管理期货策略发行数量持续上升。
　　风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。