兴业证券-银行业：同业存单周报-190921

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，九月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为90%、64%、41%、32%。AAA和AA+级存单达成率较上周下降，AA和AA-级存单发行达成率较上周上升。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为90%、72%、79%。股份行达成率上升，城商行达成率下降，农商行达成率持平。
　　信用利差：1.按评级来看，九月第三周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、12bps、21bps、46bps、91bps、140bps、170bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为53bps、55bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：九月第三周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.97%，3个月3.21%，6个月3.42%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率普涨，涨幅分别为+3bps、+1bps、+3bps。
　　不同银行类别发行利率:九月第三周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：城商行3个月同业存单发行利率涨幅（+10bps）居前，农商行9个月同业存单发行利率跌幅（-39bps）居前。
　　发行数量：九月第三周发行同业存单655款，融资3,242亿元，发行规模较上周下降。截至2019年9月20日，存量同业存单14,748款，共计102,203亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，九月第三周1个月、3个月和9个月同业存单发行占比上升，6个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，3个月同业存单发行占比最高，为40.9%。
　　发行主体结构：与前一周相比，九月第三周发行同业存单的商业银行中，股份行发行占比上升，国有商行、城商行和农商行发行占比下降。
　　发行银行：九月第三周，中国民生银行发行同业存单516亿元占据首位，华夏银行发行324亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2019年8月底，在上海清算所托管的存单总额为100,532亿元，较上月上升。其中，广义基金持有47,241亿元，占比47%，较上月上升；商业银行持有47,074亿元，占比47%，较上月下降；非银机构及其他持有6,217亿元，占比6%，较上月上升。
　　银行持有概况：农商行持有存单占比38%，较上月上升；国有商业银行持有存单占比13%，较上月下降；城商行持有存单占比11%，较上月下降；政策行持有存单占比12%，较上月上升；股份行持有存单占比7%，较上月上升。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。