华鑫证券-汽车行业周报：九月初国内乘用车销量仍面临较大压力-190924

《华鑫证券-汽车行业周报：九月初国内乘用车销量仍面临较大压力-190924（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-汽车行业周报：九月初国内乘用车销量仍面临较大压力-190924（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周行情回顾：上周沪深300下跌0.92%，汽车板块下跌下跌1.18%，涨幅位列申万一级行业第17，跑输沪深300指数0.25个百分点；其中，汽车整车板块下跌2.02%，汽车零部件板块下跌1.09%，汽车服务板块上涨1.98%。
　　上市公司信息回顾：中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》；武汉发首批自动驾驶商用牌照；特斯拉已经在扩建上海工厂，为生产电池做准备等。
　　本周行业观点：根据乘联会数据，九月第一周国内乘用车日均零售量为3.02万台，同比下滑21%，第二周日均零售量为4万台，同比下滑11%，零售量下滑幅度仍超两位数，反映出目前国内汽车市场在已经开启的销售旺季压力仍然较大。批发量方面，九月第一周国内乘用车日均批发量为3.6万台，同比下滑16%，第二周批发量为4.3万台，同比增速下滑21%，批发销量下滑幅度较大，体现出市场整体消费需求的不振。对于四季度国内乘用车市场销量，我们认为在去年同期低基数的背景下，销量仍具备企稳基础，但在需求端持续疲弱的背景下，对于企稳反弹的幅度应保持谨慎乐观。
　　消息层面，上周中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》。文件提出要加强智能网联汽车研发，形成自主可控完整的产业链。推广新能源、清洁能源、智能化、数字化、轻量化、环保型交通装备及成套技术装备，并推进新能源、清洁能源应用，促进公路货运节能减排和城市公交及物流配送车辆全部实现电动化、新能源化和清洁化。我们认为，近期国家相关部门不断推出政策层面的规划与措施，旨在对未来汽车市场高质量、长期稳定发展奠定基础，在一定程度上对于市场信心的提振将起到促进作用，未来可期待更多具体措施的落地。。
　　投资建议：对于行业投资逻辑，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。在当前时点，汽车行业正面临整体盈利周期的低点，随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳，行业复苏预期正在形成，从弹性角度看，建议关注目前业绩及估值见底，且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看，整车及零部件板块，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着特斯拉中国工厂的落地，其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大，而对于潜在供应商而言，则意味着有望获得全新增量订单。建议关注特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团，以及有望成为新晋供应商的优质标的银轮股份。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
　　风险提示：汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。