东证期货-苯乙烯期货上市系列报告二：期货合约规则解读及套利机会探讨-190924

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　　★苯乙烯期货合约
　　苯乙烯期货合约多数规则与其他化工品期货保持一致。交易单位确定为5吨/手，最小变动价位为1元/吨，有利于交易活跃。
　　上市首日苯乙烯期货同期开设夜盘，夜盘交易时间为21:00-23:00。
　　正常情况下苯乙烯期货的合约月份为1-12月。首批上市交易合约为EB2004、EB2005、EB2006、EB2007、EB2008和EB2009，预计上市初期EB2004与EB2005的交易相对活跃。
　　★苯乙烯期货交割要点
　　交割质量标准：以国际优等品指标为基础，增加硫含量指标。既确保了主流货物可以进入期货交割，又阻止了非主流低价货进入交割影响期货价格的代表性。
　　交割区域：交易所首批公布了5家江苏基准库以及2家广东非基准库，区域升贴水设定为0。江苏区域将是主交割地。
　　交割费用：交割手续费设定为1元/吨，仓储及损耗费设定为1.6元/吨·天，出入库、取样及检验收费分别设定了最高限价。
　　仓单有效期：不超过1个月。
　　★套利机会探讨
　　期现套利：江苏地区的苯乙烯价格将是现货基准价，考虑仓储费、交割成本以及资金成本等，粗略估算提前一个月持有现货卖空期货的情形，当期货升水120元/吨左右时，具有无风险套利机会。
　　跨期套利：苯乙烯市场即将进入新一轮扩能周期，供需失衡压力将促使远期曲线呈现“back”结构，建议关注EB2004合约与EB2005合约的正向套利机会。
　　跨市场套利：苯乙烯期货与华西村苯乙烯电子盘的联系紧密，上市初期存在交易合约月份不匹配的问题，后续则可以关注。
　　★风险提示
　　苯乙烯期货合约及相关规则以大连商品交易所官方发布为准。