东兴证券-华工科技-000988-经营质量提升，助力公司全面腾飞-190922

《东兴证券-华工科技-000988-经营质量提升，助力公司全面腾飞-190922（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-华工科技-000988-经营质量提升，助力公司全面腾飞-190922（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告摘要：
　　公司技术积累完备，持续提升经营质量。公司背靠华中科技大学，依托国家级研发平台，具备领先的技术实力。经过多年发展，形成了以“激光技术及其应用”为主业，涵盖光通信、传感器、投资业务、医疗装备及健康服务等领域的七大核心业务。公司经营上转变为秉承“重利润大于重规模”的指导思想，经营过程进行精细化管控，公司开始步入高质量发展通道。
　　激光先进装备制造业务有望迎来高速发展。由“光加工”替代机械加工，整体激光加工设备的需求空间十分广阔，公司激光设备技术储备扎实，产业链布局完善，具备提供整体解决方案的能力，能够根据下游需求灵活调整产品类别和应用领域。自2019年开始，消费电子领域的加工需求有望迎来新一轮高速增长，公司将充分受益。
　　设立云岭光电，提高光通信领域产品交付能力。受益国内5G产业的进程，光模块产品需求迎来爆发，光模块产品也不断走向高端，公司通过投资云岭光电，实现在光通讯领域的战略布局，不断完善产业链，有效降低物料采购成本和提升交付保证能力，达到提升高端产品竞争力和盈利能力的效果。
　　智能家居和新能源汽车给传感器业务带来结构性增长。受国内房地产调控政策和中美贸易战的不利影响，家电行业整体下滑，国内的洗衣机和冰箱产量转为正增长，同时新能源车的产量也维持相对较高的产量，对于公司成熟的传感器产品稳定增长有促进作用。
　　盈利预测：我们预计公司19-21年实现营业收入分别为62.8/75.4/90.9亿元；归母净利润分别为5.5/6.5/7.3亿元，EPS分别为0.55元、0.65元和0.73元，对应PE分别为37.8X、32X和28.6X。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：激光设备下游景气度持续低迷，光模块竞争超预期。