上海证券-2019年10月电力行业月报：加强电力中长期交易监管-190925

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　　主要观点
　　发电量增速回落
　　1-8月份，全国规模以上电厂发电量47026亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比上年同期回落4.9个百分点。其中：全国规模以上电厂火电发电量33853亿千瓦时，同比下降0.1%，增速比上年同期回落7.3个百分点；水电发电量7811亿千瓦时，同比增长9.3%，增速比上年同期提高4.6个百分点。1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2542小时，比上年同期降低49小时。1-8月份，全国基建新增发电生产能力5147万千瓦，比上年同期少投产2194万千瓦。新增发电生产能力同比减少。
　　用电量增速放缓
　　1-8月，全国全社会用电量47422亿千瓦时，同比增长4.4%，增速比上年同期回落4.5个百分点。
　　1-8月份，第一产业用电量505亿千瓦时，同比增长4.6%，增速比上年同期回落5.2个百分点；第二产业用电量32083亿千瓦时，同比增长3.0%，增速比上年同期回落4.3个百分点，占全社会用电量的比重为67.7%，对全社会用电量增长的贡献率为45.7%；第三产业用电量7887亿千瓦时，同比增长8.8%，增速比上年同期回落4.9个百分点，占全社会用电量的比重为16.6%，对全社会用电量增长的贡献率为31.4%；城乡居民生活用电量6947亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.5个百分点，占全社会用电量的比重为14.7%，对全社会用电量增长的贡献率为21.8%。
　　国家能源局印发《关于加强电力中长期交易监管的意见》
　　国家能源局公布了《关于加强电力中长期交易监管的意见》，提出了规范制定市场交易规则、规范组织市场交易等多方面内容，有助于进一步规范电力市场交易行为，维护公平竞争的市场秩序，加快推进电力市场化改革。
　　行业评级：维持“中性”的行业投资评级
　　今年以来，用电量增速有所下降，关注产业结构对用电需求的影响。维持电力行业评级“中性”，可适当关注电力改革的进展情况。
　　从子行业来看，火电盈利能力改善较大，水电利用小时增加，可关注相关龙头企业。
　　风险提示
　　原材料价格、人工成本大幅上涨风险等。