中原证券-A股策略：全球央行宽松，期待本轮行情下半场-190920

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　　投资要点:
　　沪指缩量调整，消费与科技共舞  本周美联储引领降息潮，叠加本周发布多项重磅产业发展文件，A股再度聚集人气，沪指震荡上行。但无奈周二下跌过多，沪指周K止步五连阳。本周行业明显呈现消费与科技共舞格局，大金融板块表现低迷，北向资金大幅流入。
　　A股或处于年内第三波行情的上半场   我们认为当前在政策作用、估值驱动以及内外风险因素再释放等因素的联合作用下，A股有望继续上行，年内第三轮上涨行情尚未结束。但同时也要警惕风险因素出现反复，并且消费和科技轮动行情下，二者估值已经偏高，不排除前期获利资金畏高立场，导致A股途中出现较为明显的调整。
　　《交通强国建设纲要》带动交通运输板块上行  9月19日，中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》。尽管采用过去四个季度移动平均来剔除季节性因素来看，交通运输业整体ROE继续处于2018年年初以来的下行阶段，但纲要带动交通运输板块明显上涨。
　　美联储引领降息潮，有利于成长股行情  美联储于北京时间19日凌晨2点宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%到2.00%区间，多国跟随降息。全球央行宽松有助于提升全球TMT板块估值；国内央行即便不跟进降息，目前A股流动性表现亦利好TMT等成长板块表现。
　　后市策略观点  我们认为周期性因素、政策和流动性等造就了科技股行情；而业绩避险和外资流入令消费股卷土重来。未来消费和科技股估值以及节前效应或将掣肘其后市涨势。而国庆节期间消息面存在诸多的不确定性，我们所预判的A股本轮上涨行情的下半场能否在节后如期而至尚待验证。
　　策略建议  我们认为下周沪指将以震荡整理为主，料将在3000点附近震荡，建议将仓位降至3成，平稳过节。短线关注建议关注重点题材、消费、科技股和国防军工等；中长线关注金融、消费蓝筹和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据低于预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现波折