中原证券-A股流动性周报：基础流动性偏紧，下周关注外资表现-190901

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　　投资要点:
　　量能稍有改善，流动性总体平稳
　　上周末中美两国相互加征关税，但本周A股风险偏好并未出现明显回落，周中曾因为27日MSCI扩容落地资金“抢滩”A股，令市场人气骤增。全周量能表现较前一周稍有抬升，27日两市成交金额冲高至5600亿元，其余交易日均在接近5000亿元水平。截至8月29日，两市融资余额为9145亿元，较5个交易日前再度攀升逾100亿元。
　　货币市场利率抬升，基础流动性偏紧
　　基础流动性稍有偏紧，央行继续小幅净回笼资金，货币市场利率中枢抬升，非银机构资金成本相对有所上升。
　　流动性展望
　　当前长端利率受制于短端没有下行信号、金融监管预期以及通胀预期，导致超出预期上行。9月份由于临近季末，央行料将继续通过货币供给保持市场流动性充裕，减税降费落实后，企业缴税压力下降，提振消费、投资等方面要求需要金融环境支持。因此9月份利率还有下行空间。同时全球指数产品密集纳入A股，提升A股增量资金预期。在资金情绪整体受到外部不确定性压制以及中报期内情况下，下周外源性资金表现将成为决定市场波动方面的关键。如果外资继续涌入A股，将有助于消费蓝筹和金融板块表现，同时成长股亦有可能受到青睐。9月份央行也可能会逐步放宽对流动性的管制，短期内我们对A股流动性整体较为谨慎乐观。。
　　风险提示：经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折，继续出现黑天鹅事件