万联证券-保险行业2019年8月保费数据跟踪：寿险保费增长承压，净资产增速创新高-190926

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　　投资要点：
　　寿险8月保费负增长，拖累行业保费增速：全行业1-8月保费收入31028亿，同比增长13.0%（前值13.8%），增速下滑的主要原因是寿险保费增速从12.2%降至10.7%。8月单月行业保费收入2942亿，同比增长5.9%，其中寿险1392亿，同比下降4.2%，今年以来首次出现单月负增长，健康险547亿，同比增长34.5%，保持高增速，财险增速9.5%，有所回升。万能险方面，8月单月保户投资款新增交费361亿，同比大幅下降35.6%，连续四个月负增长，且降幅持续扩大，年累计新增交费6563亿，增速降至20.6%。
　　人身险公司增速明显下滑、财产险公司增速保持稳定：人身险公司8月保费1945亿，同比增长3.2%（前值12.3%），年累计增速降至13.8%，国寿平安太保新华市场份额合计47.6%，环比提升0.2pct，同比下降3.0pct。财产险公司8月保费997亿，同比增长11.4%（前值8.4%），年累计增速11.0%，保持稳定，其中车险636亿，占比63.8%，年累计占比60.2%。人太平三巨头市场份额64.3%，环比下降0.2pct，同比下降0.6pct。
　　总资产增速回升，净资产增速创近年新高：8月末行业总资产19.71万亿，同比增长11.7%（前值10.1%），资金运用余额17.57万亿，同比增长11.9%（前值10.4%），增速均有回升。沪深300指数8月下跌0.9%（上年同期下跌5.2%），行业净资产8月同比增速升至17.9%（前值14.5%），创2016年以来新高。资产配置方面，银行存款、债券、股基分别占比14.3%、34.8%、12.7%，环比变动-0.1、0.0、0.0pct。
　　风险因素：保障型业务销售不及预期、利率超预期下行、权益市场大幅下跌。