浙商证券-深信服-300454-点评报告：云安全新品发布，混合云安全能力提升-210924

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报告导读9月23日，公司正式发布“面向未来、持续生长”的下一代云安全能力矩阵，推出多云安全平台MCSP和云主机安全保护平台CWPP两款云安全新品。

投资要点云安全领域持续加大投入，发布MCSP/CWPP两大新品近年，公司不断在云安全方面加大投入，先后推出云安全资源池、云平台安全组件、安全SaaS产品SangforAccess等云安全产品。

2021年9月23日，公司正式发布“面向未来、持续生长”的下一代云安全能力矩阵，并推出多云安全平台MCSP和云主机安全保护平台CWPP两款云安全新品，助力用户构建混合多云时代下简单有效的安全体系。

（1）深信服MCSP：以混合多云一致安全为基石，通过深信服多云安全平台全面连接各类公有云、私有云和容器云，帮助用户实现混合多云架构下的统一资产管理、统一云安全配置管理、统一云合规管理和统一云安全能力管理。

（2）深信服CWPP：为物理服务器、云主机等数据中心工作负载提供轻量稳定、简单有效、开放协同的主机安全保护方案。

通过对业务主机细粒度资产梳理和全面风险评估，并持续监测分析、全入侵链检测，建立自适应主机安全防护体系，为用户提供抵御高级攻击、提高安全运营的能力。

混合云成为大势所趋，新品发布将驱动公司云安全业务持续高增（1）混合云趋势：根据Flexera报告，2020年，全球有93%的受访企业采用多云策略，有87%的受访企业采用混合云策略。

混合云兼顾敏捷与安全、资源按需可扩展、显著降低IT成本，未来相当长时间仍是规模化企业的首选策略。

（2）混合云空间：根据计世资讯报告显示，2019年，我国混合云市场规模为197.5亿元，预计2024年市场规模将达到892.9亿元，2019-2024年CAGR为35.22%，混合云将成为云计算的重要组成部分。

（3）新品发布影响：本次公司新品发布将丰富公司产品矩阵，提升公司面向混合云场景的产品竞争力。

2020H2-2021H1，公司云安全收入占总营收的比重超过10%，随着混合云安全产品的发布，公司云安全收入占比有望持续提升。

盈利预测及估值公司不断加大云安全领域投入，发布面向混合云时代的两大云安全新品，有利于驱动公司云安全业务持续高成长。

预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为11.52、15.98、22.00亿元，对应EPS为2.78、3.86、5.32元，对应PE为83.33、60.10、43.65倍，维持“买入”评级。

风险提示技术创新与市场需求不匹配，新品推广不及预期，宏观经济影响下游客户IT支出、网络安全和云计算市场竞争加剧等风险。