川财证券-能源行业观察：8月份全国铁路煤炭发运量同比增加1.7％-190926

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　　川财观点
　　【煤炭】近期终端需求季节性走弱，电厂煤炭库存周环比增长，考虑到后续电厂将迎来用煤淡季、叠加部分机组停产检修，预计后续电厂耗煤负荷或有持续下行压力。供给方面，大庆前煤矿环保安检将趋于严格、产地供应存在收紧预期。展望后市，煤炭供给端收紧叠加部分用煤终端或在国庆节前开展集中补库，煤炭价格或迎来小幅反弹，但中长期煤价走势还将取决于下游需求，关注国庆后下游需求变化及下采购情况。
　　近期焦炭价格整体保持平稳。需求端，钢厂生产保持平稳，高炉开工率维持68%左右，钢厂考虑到焦炭到货稳定及采暖季限产等因素购货积极性仍较为消极。生产端，焦炭生产整体稳定，部分焦企基于后期焦炭供给收缩考虑发起新一轮提涨但尚未落地，考虑到当前焦炭供需平衡，短期内焦炭价格或将维持平稳。
　　上周《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》发布，焦化行业产能压减力度较大，关注年内焦化去产能落地情况。
　　【石油化工】近期EIA原油库存减少，美国石油钻机减少，沙特原油设施被袭击，短期导致570万桶/天的原油生产中断，布伦特原油及WTI原油价格均出现上涨。近期沙特原油设施被袭击，油价上周累计涨幅达到7.59%，主要由风险溢价和炼厂恢复的不确定性构成。根据2019年7月数据，因沙特向中国出口乙二醇占中国进口总量的比例高达45%，其价格涨幅也超过了10%，而丙烯、甲醇、乙烯等商品因进口量相对较少也有一定的涨幅。因市场对沙特预估的月底前恢复产能存在部分疑虑，根据沙特国内港口库存的数量，我们预计如果复产不及预期，其出口量的下降也要滞后2个星期甚至更长时间才能显现，同时炼厂产品的产量也会出现变化。
　　行业动态
　　【原油】美国上周原油库存增加2,412千桶至419,538桶。（美国能源部）
　　【煤炭】8月份全国铁路煤炭发运量2亿吨，同比增加1.7%。1-8月发运煤炭16.2亿吨，同比增加2.8%。（发改委）
　　公司要闻
　　金能科技（603113）：公司为公司之全资子公司青岛西海岸金能投资有限公司的全资子公司青岛金能新材料有限公司提供人民币320.00万元质押担保。
　　华峰氨纶（002064）：中国证监会上市公司并购重组审核委员会定于2019年9月27日上午9：00召开2019年第46次并购重组委工作会议，对浙江华峰氨纶股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称：华峰氨纶，证券代码：002064）自2019年9月27日开市起停牌，待公司公告中国证监会上市公司并购重组委员会审核结果后复牌。
　　风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。