银河期货-贵金属研究报告：GDP数据符合预期，金银保持区间震荡-190927

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　　行情回顾与分析
　　昨日，公布的数据大致符合预期，尤其是美国GDP数据与预期保持一致，因此金银价格维持区间震荡，整体波动相对较小。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持924.94吨；SLV白银ETF持仓量增加了123.62吨，当前持仓量为11874.87吨。
　　数据方面，昨日公布的美国第二季度实际GDP年化季率终值录得2%，与预期和前值持平，未对市场造成明显影响。但经济学家预计美国今年经济增速为2.5%左右，低于特朗普政府3%的目标。公布的美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值录得1.9%，略高于预期的1.7%；但美国第二季度实际个人消费支出季率终值录得4.6%，低于预期和前值的4.7%。就业数据方面，美国至9月21日当周初请失业金人数为21.3万人，大于预期与前值。因此，数据整体而言，喜忧参半，因此并未给行情带来较大影响。
　　美联储方面，昨日多位官员发表讲话。鹰派代表里士满联储主席巴尔金表示，近期的降息并不意味着美联储处于长期宽松周期中，美国经济正给美联储释放出复杂的信号。鸽派方面，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国经济前景喜忧参半，个人倾向于更大幅度的降息。而美联储副主席克拉里达并未在演讲中提及货币政策，只是强调目前关键是了解通胀策略是否真的有效。
　　今日，将继续公布一些重要的经济数据。若数据与预期相符的话，预计对行情影响较小。目前，据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%，维持当前利率的概率为55.1%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为48.8%，降息50个基点的概率为17.2%，维持当前利率的概率为34.0%。从数据看，10月降息概率不高，12月降息概率亦略有回落。若年内仅降息两次的话，则此后需要警惕是否会出现进一步回落。但目前概率看维持震荡概率较高。
　　分析逻辑
　　9月降息之靴已经落地，10月降息概率则明显回落。而美联储内部亦分歧严重，因此，此后美国经济数据的表现将决定年内是否会有第三次降息，这将影响金银价格趋势。而避险情绪的强弱，则在降息不确定性较强之时，或将成为主导。
　　市场关注
　　1.政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；
　　2.美国经济数据、美联储官员讲话等；
　　今日观点
　　目前依然维持大区间盘整，日内操作关注支撑和压力位。