宝城期货-供需形势偏宽松，动力煤价格区间盘整-190925

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　　摘要提示：
　　本月，动力煤价格反弹盘整后下挫，基本回吐本月涨幅。截止到9月24日，动力煤2001合约价格报收于572.2元/吨，较8月底收盘价微幅反弹0.6元/吨，涨幅0.10%。
　　目前，供需形势宽松，价格重心将震荡回落。一方面，尽管9月份产区实施严格的安全环保检查，导致产区煤炭生产意愿下降，但是，随着供给侧结构性调整，优质产能加速释放，从2019年下半年月度产量数据可以看出，我国煤炭供应能力有明显增加，如果按照6、7月份原煤产量形势生产，即便进口配额较去年同期大幅下降，但国内供应基本可以有效覆盖；另一方面，需求淡季已经到来，电煤日耗将逐步走弱，并且，在长协煤稳定补充下，电厂对市场煤的采购需求非常谨慎，从目前低迷的锚地船数量也可见一斑。供需形势相对宽松，煤炭价格走势或震荡回调整理。但是，我们对煤炭价格走势并不过分悲观。目前坑口煤炭报价偏强，中间环节费用攀升，煤炭到港成本有较强的成本支撑，港口报价趋稳，长协煤价格也将有一定的支撑，将抑制整体价格重心下移。并且，港口煤炭报价倒挂，也将制约煤炭外运节奏，港口库存同比下降，一旦电厂执行高库存策略，势必将造成阶段性供需收紧。目前价格走势还存在诸多不确定之处。
　　结合期货市场来看，动力煤1月合约基本回吐9月初的涨幅，重归前期震荡区间。目前短期均线下穿中期均线，期价运行在中期均线以及布林带中轨道下方，并且MACD快慢线高位死叉并下穿零轴，心理线指标走势偏弱，显示近期期价或继续偏弱运行为主。不过，从周线图形来看，布林带通道横向收窄，仍处于震荡格局，上方580-590附近存在明显压力，下方565附近重合周线布林带下轨道，并且是2018年以来三次试探过的低点，具有重要意义，未下破前区间内波动整理对待，一旦下破，趋势性的弱势将形成。