财通证券-和胜股份-002824-发力新能车和5G，胜在未来-190927

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　　专注工业铝材十四年，应用领域涵盖新能源汽车、消费电子以及耐用消费品等。公司总部位于广东省中山市，成立于2005年，于2017年在深交所上市，主营业务专注工业挤压铝材。经过十四年的持续发展，产品应用拓展至三大领域：耐用消费品、消费电子以及新能源汽车；
　　研发创新+质量控制，聚焦龙头客户。公司成立以来，凭借不断的研发创新和完善的质量控制体系，产品知名度不断提升，目前在三大领域均进入知名客户的供应体系。新能源汽车部件：主要客户包括广汽新能源、比亚迪、宁德时代等；耐用消费品领域：淋浴房产品的高端配套客户有科勒、莱博顿，婴儿车产品的配套客户有明门、乐美达、博格步等品牌；电子消费品领域：外壳已批量应用于小米公司生产的移动电源，平板电视边框已应用于索尼品牌，手机外壳类产品已应用于小米、华为、OPPO、三星等品牌的智能手机上，HDE类产品已批量应用于西部数据、希捷硬盘；
　　定增募投项目发力新能源汽车和5G消费电子，有望再造一个和胜。2019年9月，公司公告已经收到证监会关于公司定增的核准批复，募投资金用于汽车用铝深加工项目、高端工业铝材深加工扩建项目以及补充流动资金。大致测算，如果项目达产，营业收入将增加8亿元，净利润增加8000万左右，有望再造一个和胜。
　　未来公司产品结构将会形成“新能源汽车+消费电子两翼齐飞，耐用消费品作为补充”的格局。新能源汽车和消费电子将会贡献主要增量，且这两个领域都是处于高景气度、高速增长的周期，叠加IPO和定增募投项目产能的释放，公司有望享受戴维斯双击；
　　首次覆盖，给予“买入”评级，目标价15元。综合而言，公司聚焦龙头客户，坚持研发创新，发力新能车和5G消费电子。虽然阶段性的布局使得公司业绩下滑，但是低谷已过，环比已经出现回升。随着产能释放和行业景气度提升，公司业绩将重回增长轨道。我们预计，2019-2021年公司EPS分别为0.31元、0.6元、1.03元，对应当前股价PE分别为34倍、17.5倍、10.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。6个月目标价15元，对应2020年25倍PE。
　　风险提示:募投项目无法顺利投产；宏观经济下行；订单意外流失