华泰期货-原油日报：沙特生产恢复速度快于预期-190927

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　　市场要闻与重要数据
　　1. WTI 10月原油期货收跌0.08美元，报56.41美元/桶；布伦特11月原油期货收涨0.35美元，报62.74美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1911夜盘收涨4元，涨幅0.89%，报453.3元/桶。
　　2.土耳其总统埃尔多安；土耳其不可能停止从伊朗购买石油与天然气，与伊朗的贸易将会继续展开。
　　3.美国伊朗事务特别代表胡克：伊朗油市处于巨大压力之下，美国已试图将其石油出口降至零。数个国家加入了海湾地区海洋保护联盟。希望监视伊朗革命卫队海上和空中行动。
　　4.伊朗总统鲁哈尼：地区危机只能通过外交手段来解决。伊朗与沙特石油袭击事件无关。也门拥有远程导弹、无人机。不论谁在下一轮美国大选中胜出，伊朗希望美国方面将采取“正确的”政策。
　　5.据塔斯社：白俄罗斯正在寻找俄罗斯石油的替代方案。
　　6.欧佩克秘书长巴尔金都：将继续尽一切努力使石油与政治问题隔绝。目前不会召开临时的欧佩克+会议。
　　投资逻辑
　　根据FGE，沙特受损产能主要有三种路径：9月底前完全恢复：沙特将油田伴生气从Abqaiq加工厂输送到Khursaniyah加工厂进行处理，这样Abqaiq加工厂的原油处理可以持续（负荷可能有小幅下滑），也不需要伴生气干烧，代价是Abu Hadriya, Al-Fadhili和Khursaniyah油田产量下滑50万桶/日，总体市场缺口量为3000-4000万桶。供应中断维持不能恢复：未选择将伴生气输送到Khursaniyah工厂，250万桶/日的产能损失将会维持数月，需要释放战略储备。全面维修需要数月，产能部分恢复：绕过或者隔离受损的装置，将伴生气干烧，部分原油加工装置重启。根据彭博最新新闻的报道，沙特目前已经将产能恢复至1100万桶/日，产量恢复至800万桶/日以上，因此，虽然装置没有完全修复，但可能采用了第一种恢复路径。我们认为近期油价下跌主要是反应沙特生产恢复速度快于预期，但昨日美国将对沙特派遣军队与导弹，并把伊朗作为袭击事件的罪魁祸首，目前中东局势依然非常紧张。
　　策略：单边中性，布伦特或WTI正套，买首行抛六行
　　风险：沙特产能恢复快于预期，全球经济增长放缓超预期