信达国际-每日港股评析-190903

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　　投資要點
　　市場綜述
　　恒指險守25,500點：恒指周一(2日)低開96點，報25,627點，之後表現反覆，最少跌62點，見25,662點全日高位。其後恒指轉弱，最多跌222點，見25,502點全日低位。恒指尾市跌幅收窄，收市報25,626點，跌98點或0.38%。大市全日成交只有678億元。
　　後市展望：恒指宜守橫行區底部
　　短期看好板塊：5G、黃金、公用、物管、豬肉(上游養殖)
　　歐美股市上升：美國勞動節假期休市一日。中美啟動新一輪關稅戰，市場投資情緒脆弱，惟歐元區8月製造業PMI確認由低位反彈至47，受礦業股造好帶動，德法股市升0.1%至0.2%，英國股市升1%。
　　宏觀焦點
　　財新中國8月製造業PMI升至50.4，勝預期；
　　美中9月1日如期互徵關稅，雙方稱本月磋商未取消；
　　中國商務部就美向華加徵關稅向世貿提訴訟；
　　企業消息
　　招商局(0144)傳洽談投資法航運公司港口資產；
　　中興(0762)夥中移動(0941)京等組5G合作協議；
　　楓葉教育(1317)聯屬體在呼和浩特和林格爾新區建一所學校；
　　交易建議
　　日清食品(1475) 6.82元/短線目標價：7.50元/13.6%潛在升幅
　　因素：i)按2016年零售銷售額計算，集團於香港市場率達65%，而於內地的中高端市場（零售價高於人民幣5元），集團占約20%份額，康師傅(0322)、統一(0220)分別占38%及17%。在消費升級的趨勢下，集團的品牌知名度及一直以來的中高端定位有助集團搶佔市場份額。
　　ii)從康師傅(0322)、統一(0220)近期的業績表現可見，速食麵行業已逐漸消化外賣行業帶來的衝擊，銷售增長及提價能力於均有所改善，集團的經營情況亦有望受惠。另外，集團由母公司分拆上市後可獨立作出決策，同時集團亦正把其管理及銷售團隊人員當當地語系化，除減低成本外亦有利拓展市場。當中，集團近日與「一風堂」拉麵品牌聯合推出高端杯面產品，管理層表示銷售情況理想，有望帶動2018年業績；
　　iii)現價相當於22.0倍的2020年市盈率，較康師傅(0322)、統一(0220)平均24倍以上的估值有明顯折讓，然而我們認為集團較高端的定位於中線有望取得較康師傅及統一較理想的增長，估值有上調空間；
　　iv)股價近日於50天線現支持回升，並續處今年1月至今升軌上，利股價回升。
　　山東黃金(1787) 19.48元/短線目標價：21.50元/15.6%潛在升幅
        因素：i)集團為國內最大黃金生產商，2017年總黃金產量達到944.9千安士，占國內總產量6.9%。按銷售額分佈，集團黃金業務比例達到100%，比招金/中金黃金業務占比86%/73%為高。集團自2003年在上交所上市以來產量增長強勁，其黃金生產量複合增長率達到20%；
　　ii)我們對黃金後市走勢正面，主要原因是美國經濟增長已經踏入第九個年頭，而最近美國公佈的領先經濟數據遜市場預期，一旦美國經濟走弱理應影響美聯儲加息步伐於相關政策，加上環球央行相繼「放鴿」/已宣佈減息，有利於黃金價格進一步攀升；
　　iii)現價相當於2019年16.7倍EV/EBITDA，H股較A股折讓逾100%，有利於吸引國內資金買入。隨著市場對其認知度提升，加上集團營運狀況較同業佳，估值可獲向上重估空間；
　　iv)股價仍處5月至今升軌上，加上各移動平均線順勢排列，利股價續上試高位。