国金证券-2019年10月QDII基金投资策略：多空因素拉锯，多元配置应对-190927

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　　基本结论
　　在全球风险资产反弹的带动下，截至9月20日纳入国金证券统计的257只QDII基金(不同币种及份额分开计算)近一月平均收益2.78%，除4只产品外均实现正收益。互联网科技、能源、REITs这几大类别整体表现居前，诸多主动管理型港股基金也收复不少失地。
　　受贸易紧张局势对企业投资意愿的打压和全球产业链的扰动，以及海湾地区地缘政治扰乱能源价格、英国脱欧不确定性仍存等因素影响，全球经济增长依旧低迷，下行风险增加。在此背景下，世界主要货币当局政策转向边际宽松的趋势愈发明朗：美国自今年7月以来已两次降息、欧央行9月宣布下调存款便利利率10bp至-0.5%以及将实行两级分级利率体系和新一轮QE、日本央行9月表示将负利率进一步下调是央行的政策选项之一；新兴经济体方面，印度、埃及、土耳其、智利、墨西哥等央行均已开始降息。今年以来宣布降息的央行已近30家。
　　鉴于当前利多和利空力量较为均衡，在未出现更多消息指引的前提下，预计全球市场仍将处于经济增速放缓与货币政策放松的拉锯之中，资产价格走向尚未形成明显趋势。对于投资者而言，应保持投资组合的分散化、多元化，降低资产之间相关性，通过均衡配置各类资产来提升组合稳定性和风险分散能力，从而应对多变的全球宏观环境。具体品种推荐：美股基金当中波动程度相对较低、风险收益配比情况较好的博时标普500ETF联接(050025)、港股基金中弹性较佳的主动管理型国富大中华精选(000934)、对黄金持仓较为纯粹的诺安全球黄金(320013)、投资范围覆盖全球REITs的上投摩根富时REITs(005613)、专注于更为安全的投资级中资美元债的工银瑞信全球美元债(003385)。