安信证券-建材行业每周观点0928：1~8月水泥进口量增长明显，出口量同比下降 25%-190928

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　　■每周回顾：
　　本周中信建材指数(5720.66，-3.87%)，上证综指(2932.17，-2.47%)。
　　子板块：水泥-2.66%、玻璃-5.38%、陶瓷-2.67%、新型建材-4.59%。
　　涨幅前五：帝欧家居、龙泉股份、永和智控、科顺股份、金圆股份
　　跌幅前五：韩建河山、纳川股份、四川双马、兔宝宝、南玻A
　　■水泥：本周全国全品种均价为426.31元/吨，环比上涨1.2%，其中高标PO42.5均价为413.79元/吨，低标P.C32.5R均价为438.83元/吨。水泥价格上涨地区主要是华东和中南地区等地，上涨幅度20-50元/吨。华北地区水泥价格以稳为主，受七十周年庆典活动影响，京津冀地区企业陆续停窑限产，预计国庆节后市场将会恢复。华东地区水泥价格持续上调，江苏苏锡常地区水泥企业库存水平偏低，安徽地区由于环保因素工程和搅拌站开工受限、价格以平稳为主。西南地区水泥价格基本稳定，四川成都和周边地区新开工项目较少，贵州贵阳地区水泥价格较为稳定。西北地区水泥价格有所上调，陕西关中地区雨水天气减少、下游需求有所好转，陕西兰州地区有重点工程支撑、企业发货稳定。本周全国水泥库容比较上周下降2.53%，较上月同比下降8.03%，较去年同期下降0.12%。
　　■玻璃：本周全国主要城市浮法玻璃均价为1593.17元/吨，较上周每吨价格上涨9.17元。截止9月27日，浮法玻璃在产产能92610万重箱，环比上周下降1200万重箱，同比去年下降3090万重箱；浮法玻璃产能利用率为69.40%，环比上周下降0.90%，同比去年下降3.08个百分点。玻璃行业库存3718万箱，环比上周下降86万重箱，同比去年增加605万重箱；周末库存天数14.65天，环比上周增加0.15天，同比去年增加2.78天。
　　■行业观点：
　　1、1-8月份，我国水泥累计出口量同比下降，离岸均价上涨。根据数字水泥网统计，1-8月份我国水泥累计出口量365.28万吨，同比下降25.35%；累计出口金额2.24亿美元，同比下降16.88%。2019年8月，我国出口水泥平均离岸价为61.37美元/吨，同比去年同期价格上涨11.34%。美国为我国硅酸盐水泥最大的出口国家及地区，1-8月份累计出口至美国109.80万吨，平均价格为48.90美元/吨；其次是中国香港、菲律宾、老挝、缅甸、澳大利亚等国家及地区。我国硅酸盐水泥主要出口地区包括上海市、广东省、江苏省、云南省等。
　　2、1-8月份，我国水泥累计进口量增长明显，水泥到岸均价略有下降。1-8月份我国水泥累计进口量为134.98万吨，同比增长193.30%；累计进口金额7709.51万美元，同比增长140.19%。2019年8月，我国进口水泥平均到岸价格为57.12美元/吨，同比去年下降18.09%。1-8月份我国水泥熟料累计进口量为1255.29万吨，同比增长171.82%；累计进口金额5.75亿元，同比增长175.51%。2019年8月，我国进口水泥熟料平均到岸价格为45.83美元/吨，同比增长1.35%。我国进口水泥熟料的主要国家及地区包括越南、韩国、泰国、阿联酋、印度尼西亚等，水泥熟料主要进入国内的地区包括山东省、上海市、福建省、天津市、江苏省等。
　　■投资建议：水泥板块，建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资的【冀东水泥】，以及历史高分红、估值低的龙头企业【海螺水泥】【华新水泥】；B端建材，房地产下游集中度提升，带动龙头供应商业绩高增速，建议关注工程渠道优势明显的【东方雨虹】【三棵树】；C端建材，建议关注拥有品牌及渠道优势的【伟星新材】。
　　■风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性