国金证券-光环新网-300383-收购昆山IDC，加强一线城市布局-190928

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　　事件
　　9月26日，公司以2.1万元收购昆山美鸿业金属制品有限公司0.01%股权、以8,997.9万元收购共青城众凡投资持有的昆山公司42.85%股权。同时，公司和金福沈分别以3,972.97万元、7,459.46万元现金对昆山公司进行增资。在本次股权转让及增资扩股完成后，公司和金福沈（一致行动人）将合计持有昆山公司63%的股权，众凡投资持有昆山公司37%的股权。
　　分析
　　建设云计算基地，持续布局上海周边核心地段。本次股权转让及增资主要为了建设昆山美鸿业绿色云计算基地。昆山美鸿业绿色云计算基地项目预计占地100亩，项目规划建设六栋云计算中心机房楼，项目建设14364个2N标准机柜，可提供28万台服务器的云计算服务能力，为客户提供公有云、混合云、大数据分析、互联网综合解决方案等服务。项目总投入金额248,075万元，满负荷运营后预计年营业收入可达109,884万元以上，净利润可达34,740万元。
　　持续扩建一线城市IDC，卡位优势愈发显著。公司在北京、上海等主要城市自建数据中心、云计算基地，总建筑面积近50万平米，机柜数量近5万架，机房标准达行业最高级。今年，公司在北京和上海及周边频频发力，争取一线城市IDC资源。公司跟岩峰签署合作协议，扩张燕郊地区IDC机柜储备；跟上海电信签署战略合作协议，为在上海地区拓展业务奠定良好基础。此外，公司拟收购上海中可，建设嘉定二期，预计新增4500个机柜。
　　云计算与5G持续催化，拥抱核心资产。海外及国内云巨头厂商资本开支有望触底回升，带动IDC需求持续旺盛。叠加5G时代来临，数据量激增，对于数据存储的需求也将大幅增长。我们看好公司作为国内IDC龙头公司，在北上等一线城市具备丰富机柜资源，作为核心资产将持续获得较高成长性。
　　投资建议
　　预计公司2019-2021年分别实现净利润9.21/12.11/15.35，EPS0.60/0.79/1.00元，对应PE为32/24/19倍，维持“买入”评级，给予25元目标价。
　　风险提示
　　AWS业务发展不及预期；IDC机房建设不及预期