华泰期货-铅季报：库存持续走低而宏观不确定性因素仍存在，4季度铅或仍以震荡为主-190930

《华泰期货-铅季报：库存持续走低而宏观不确定性因素仍存在，4季度铅或仍以震荡为主-190930（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-铅季报：库存持续走低而宏观不确定性因素仍存在，4季度铅或仍以震荡为主-190930（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　铅：主线逻辑
　　1.过去的3季度为传统的动力型铅酸蓄电池的传统消费旺季，而4季度则是汽车用起停型蓄电池的消费旺季，而近两月国内汽车销量环比出现了较大幅度上升，并有机构预计4季度起汽车板块将会呈现持续反弹的态势，而这或将对铅品种需求起到一定提振。
　　2.在9月间，铅品种库存状况呈现出了较为明显的走低，目前上期所库存加上社会库存已然仅有2万吨左右，故此仍需地方市场的逼仓行为。
　　3.就供给而言，4季度并无太过明显的环保压力之预期，故此来自供给端的炒作题材将会相对较少。
　　4.宏观因素仍然是较为重要的不确定性因素，虽然目前中美双方均表示希望有进一步的磋商以缓解当下的贸易争端，但却始终未能达成进一步的协议，故此宏观环境的不确定性或许仍将持续影响金属板块的整体走势。
　　综合观点：
　　即将到来的4季度通常为汽车用起停型铅酸蓄电池的消费旺季，而近年来该种类电池已然逐渐成为在铅酸蓄电池中占比最大的一块，加之目前市场对于今年4季度汽车板块的向好抱有相对较强的预期，故此此前4季度为铅蓄电池相对的消费淡季这一印象或将有所改变。但另一方面供给端的相对稳定以及宏观不确定性因素或仍将持续对市场产生干扰，因此整体而言4季度铅品种或将出现宽幅震荡格局，操作上建议也以相对保守的中性态度对待。
　　操作建议：
　　单边操作：中性
　　套利操作：内外盘反套
　　期权策略：卖出看涨
　　风险点：
　　宏观不确定性因素