银河期货-有色金属衍生品节前风险提示-190930

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　　品种走势研判
　　铜
　　我们认为铜价仍然会处于震荡偏弱的状态。目前国家采取货币宽松的政策，但是用LPR的手段，抬高或者维持房地产商的资金成本，限制资金往房地产流。未来房地产的拿地速度和开工速度都将下滑，整体的地产周期向下。欧洲的制造业数据持续走弱，欧洲仅用货币政策，不使用财政政策刺激经济，对整体的经济刺激有限。从美国的就业数据来看，美国经济衰退的概率也在增大。全球央行的逆周期调节是对经济下行的确认，我们认为铜价将承压6000美元/吨运行。
　　铝
　　上周铝价走势受宏观因素影响程度继续加深，周初受中国方面取消对农业州访问消息的影响，投资者对两国短期内达成贸易协议持续持谨慎态度。同时在德国以及欧元区制造业PMI连续不及预期的影响下，金融市场对欧洲经济将进入衰退的预期再度加深。随后欧元区9月份PMI降至近六年来的最低，也表明欧洲经济的衰退情况仍在继续蔓延之中。随着投资者对全球经济增长放缓忧虑的继续加深，美元指数的连续上行令周内铝价持续承压。从基本面的情况来看，原料端虽然面临潜在的环保压力，但在政策力度不及预期，生产利润持续回暖的情况下，整体产能维持上行势头。而供应端铝企在持续高额利润的推动下，产能调整步伐仍在加快。同时在铝材生产受阻的负面影响下，铸锭比例的显著上行使得库存压力再度上升。随着消费端旺季成色的持续不足，库存转累后的悲观预期或令铝价继续承压。总之，在目前旺季逐渐褪色，限产政策不足的偏空环境下，沪铝的弱势调整走势恐将延续，波段操作为宜。