太平洋证券-电气设备行业：光伏全球Q4迎旺盛时刻，新能源车强者恒强-190929

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　　报告摘要
　　投资观点：光伏上游本周硅料依旧僵持，整体来看单晶用料仍是持平，多晶用硅料依旧紧张。下游方面，整体而言9-12月间的海外需求稳定增温，预计随着国内市场的启动，Q4全球光伏市场将为今年需求最旺盛的时刻；风电方面，多个央企风电项目如期开标，2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。8月动力电池装机量3.51GWh，同比下降17%，行业集中度进一步提升。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。
　　新能源汽车：8月动力电池装机量3.51GWh，同比下降17%，行业集中度进一步提升。龙头宁德时代在新能源客车和新能源乘用车市场份额分别高达76%和70%，总市场份额68%。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。
　　新能源发电：本周光伏方面，上游本周硅料依旧僵持，整体来看单晶用料仍是持平，多晶用硅料依旧紧张，部分企业观望节后市场气氛，因此虽然成交不多，价格却有往上前进的态势。单晶硅片部分则是两大龙头价格不变，但二线价格续降，十月将是单晶硅片需求是否回升的关键，如需求增长价格才有望维持目前水平，不然大厂价格可能也会开始松动往下。电池片部分，通威通威25日公布的十月官宣价格也与九月价格持平。下游方面，整体而言9-12月间的海外需求只能说是稳定增温，难以出现快速增长，四季度整体需求是否能如预期中旺盛需等待中国内需的爆发。预计随着国内市场的启动，四季度的全球光伏市场将为今年需求最旺盛的时刻。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，消息面没有特别的变化，多个央企的各类风电项目如期开标，2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。我们维持之前对风电行业的判断，陆上风电稳步发展，海上风电增速明显弹性较大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。
　　工控储能：当前降准落地，逆周期调控发力。8月份制造业PMI小幅回落，已连续4个月位于荣枯线以下，与此同时，以装备制造业和高技术产业为代表的新动能保持平稳增长态势，继续推荐汇川技术、麦格米特。储能方面，7月初，国家能源局联合发改委、科技部、工信部联合发布贯彻落实《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》2019-2020年行动计划，为下一阶段推动储能产业工作做出明确职能分。
　　电力设备：2019年1-8月份，电网工程完成投资2378亿元，同比下降15.2%；主要发电企业电源工程完成投资1533亿元，同比增加5.2%建议关注逆周期、稳增长背景下特高压及核电重启带来的阶段性投资机会。国网泛在电力物联网2019年建设方案最近已下发至省网公司，今年将开展57项任务中的27项重点任务，电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期，推荐国电南瑞。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。