国盛证券-国防军工行业专题研究：强军梦托起中国梦，从国庆阅兵看国防工业巨变-190930

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　　70载峥嵘岁月，从阅兵看我国国防工业巨变。我国实行“五年一小庆，十年一大庆，逢大庆举行阅兵”的惯例，自新中国成立以来，共举行过16次大阅兵，每一次的阅兵都标志着我国的国防建设迈上新的阶梯。我们认为，我国国庆阅兵大体可以分为三个阶段：1）第一阶段（1949年-1959年）：开国大典之后的10次阅兵中，整体受阅装备水平落后，海军、空军等军种仍处于建设初期。2）第二阶段（1984年-2017年）：逐步完成完整的国防工业体系建设，受阅装备信息化程度加深，军队建设取得重要成就。在2000年之后的三次大阅兵中，展示了多种世界先进的装备。3）第三阶段（2019年起）：国庆70周年阅兵是我国步入新时代的首次阅兵，受阅装备全部实现国产。我们认为此次阅兵意义非凡，将成为我国阅兵史上的里程碑。
　　阅兵前瞻：建国70周年国庆在即，阅兵仪式中亮点颇多。根据9月24日阅兵领导小组及军委领导发言，本次阅兵看点颇多。1）阅兵规模盛大：阅兵将按阅兵式、分列式两个步骤进行时长约80分钟，其中阅兵编59个方（梯）队和联合军乐团总规模约1.5万人，各型飞机160余架，装备达580台，是近几次阅兵中规模最大的一次。2）具体方队来看，徒步方队有仪仗队、各军种、院校科研、维和部队等15个方队；装备方队有陆、海、防空反导、信息作战、无人作战、后装保障、战略打击等7个模块32个方队；空中梯队有领队机、预警指挥机、轰炸机、舰载机、歼击机、陆航突击等12个梯队。此外，联合军乐团以解放军军乐团为主，由1300多人组成。
　　受阅装备信息化程度较高，新式武器值得期待。从参阅装备上看，此次阅兵具备两大特点：1）国产装备展现国防工业自主能力提升：所有受阅装备均为国产现役主战装备，并安排陆、海、空、火箭军和战略支援部队部分新型武器装备受阅，首次亮相的新式武器装备比重较高。我们认为，本次阅兵将展示70年来我国军队建设的巨大变化，展现我军联合作战装备体系构成，同时反应了我国国防工业体系的自主创新能力。2）此次阅兵受阅装备信息化程度普遍比较高，在实际作战汇总指挥控制能力更强，打击精度更高。我们认为，国防信息化一直我国强军建设的重要领域，随着未来装备迭代及信息化部件占比的提升，产业链相关公司将受益。
　　选股思路与受益标的：我们认为国庆阅兵不仅是对我国武装力量的重要检阅，也是我国国防建设的阶段性成果展示。此次阅兵将反映出我国新式装备列装进度加快，我们认为未来我国军工产业的长期需求将进一步释放。此外，近期我们密切跟踪航空航天、信息化产业链，判断军工行业景气上行趋势已确立、且订单预期良好，建议布局四大主线。1）受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机；2）受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技；3）突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4）受益于军工改革红利的弹性品种：四创电子、航天电子。
　　风险提示：1）军品订单波动较大的风险；2）改革进度低于预期的风险。