兴业证券-家电行业周报：7月冰箱出口拉动行业增长，海尔中央空调中标雄安新区项目-190922

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　　投资要点
　　 7月冰箱出口拉动行业增长。据产业在线统计数据显示，7月冰箱总产量为652.4万台/+3.7%；总销量为670.4万台/+2.6%；本月库存358万台/-12.7%，环比下降4.8%。内外销来看，冰箱出口量为335.2万台/+10.8%，环比增长2.9%；冰箱内销量335.2万台/-4.4%，环比下降12.1%。1-7月冰箱总产量为4539.4万台/+2.5%;总销量为4544.6万台/+2.8%；其中冰箱出口量2069.6万台/+9.9%；冰箱内销量2475.0万台/-2.5%。内销方面，经过6.18大促，市场需求动力不足，并且产品结构升级趋势大大放缓，价格也一反上半年增长的趋势略有下行；出口方面，7月冰箱出口再度大幅增长，增幅超过两位数，单价的下降和汇率的浮动是出口增长的主要原因之一。其中TOP10国家中增幅最大的是荷兰，同比增幅超过129%，其增涨的主要原因是奥马收到了不少新订单，其次，出口至韩国增长幅度也高达79%，其大幅度增长主要是弥补韩国出口美国的空缺市场。TOP10国家中降幅最大的是美国，本月降幅达38.9%，出口量仅为不到42万台，关税影响进一步凸显。
　　海尔中央空调中标雄安新区煤改电项目，占据雄安新区市场第一份额。8月中旬，海尔中央空调凭借差异化的产品解决方案和完善的服务体系从众多品牌中脱颖而出，成功中标2019年雄安新区安新县煤改电项目第一标段。这也是继2018年雄安新区安新县煤改电项目后，海尔中央空调再次中标。至此，在雄安新区煤改电市场，海尔中央空调已牢牢占据第一份额。海尔中央空调从中标公告发布后就第一时间开展前期工作，进行挨家挨户的实地调研，努力实现“一项目一产品一方案”，确保让每家每户都有最合适的改造方案。
　　投资建议：建议标配白马，看多白电龙头。基于空调、烟灶、小家电今年恢复性增长，以及空调销售一枝独秀，我们首推美的集团；基于混改提升估值我们推荐格力电器。
　　风险提示：中美贸易摩擦出现新变数、南方连续强降雨、龙头企业在8月打响价格战、地产需求进一步低迷、消费需求进一步收缩下台阶