国盛证券-电气设备行业周报：后续或无可再生能源补贴目录，特斯拉上海工厂即将全面投产-191007

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　　核心推荐组合：金风科技、东方日升、当升科技、璞泰来、天顺风能、国电南瑞、隆基股份、恩捷股份、宏发股份、岷江水电
　　新能源发电：
　　光伏：后续或无可再生能源补贴目录，可再生能源补贴发放流程简化；通威股份10月电池片报价保持不变，静候四季度旺季到来。根据北极星太阳能光伏网新闻报道，近期，国家能源局就《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》以及《可再生能源电价附加补助资金管理办法》两份文件征求了相关企业意见。根据本次征求意见稿，国家或将不再发布可再生能源补贴目录，所有可再生能源项目通过国家可再生能源信息管理平台填报电价附加申请信息，并由电网企业根据财政部等部门确定的原则，依照项目类型、并网时间、技术水平等条件，确定符合电价附加的项目名单和补助资金拨付顺序。本次征求意见稿有望简化整个补贴项目报备和拨付的流程，缩短已并网项目的补贴拖欠时间。9月25日通威股份公布10月电池片定价公告，10月公司公告的电池片价格和9月价格维持同价。从行业来看，从9月初开始，光伏玻璃、电池片和多晶硅料均有一定幅度上涨。四季度在国内竞价项目启动和海外传统旺季的驱动下需求有望大幅增长。后续电池片和多晶硅料价格或还有继续上涨可能。国内装机启动也将带动国内EPC厂商受益。建议关注硅料和电池片龙头通威股份，硅片龙头隆基股份和中环股份，组件企业东方日升，和国内项目启动弹性较大企业光伏EPC龙头阳光电源。
　　风电：乌兰察布基地进入工程建设阶段，行业高景气，零部件厂商业绩确定性强，整机厂毛利率拐点已至。2019年9月26日，内蒙古自治区人民政府与国家电投深化合作框架协议签约仪式暨乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目开工建设动员大会在四子王旗工程现场召开。乌兰察布一期项目规划为6GW，是全球最大的单体风电项目。项目分别在2018年12月4日和18日通过了可研和接入系统设计的报告评审；在2018年12月29日获乌兰察布市发改委核准；并在2019年3月底完成风机设备招标。本次项目开工动员大会的顺利召开标志着该项目进入工程建设阶段。四季度为传统的风电装机旺季，风电零部件企业全年订单饱和，业绩确定性强。同时随着风电大基地项目的陆续启动，风机整机厂逐步迎来业绩拐点，盈利能力开始回升。持续推荐，风电板块天顺风能、中材科技、金雷股份、日月股份和金风科技，明阳智能。
　　新能源汽车：特斯拉上海工厂即将全面投产，Q3产量/交付量均创新高，继续推荐全球化主线。据路透社报道，9月26日特斯拉上海工厂首辆model 3白车身下线，10月14日将全面投产，年底将实现周产3000辆Model 3目标，将极大提升特斯拉产能水平。特斯拉2019Q3产量/交付量分别为96155/97000辆，均创季度新高，四季度有望突破10万目标。在以特斯拉国产化以及国际主流车企第一轮产品周期开启之际，全球化将成为主线逻辑。从供应链角度，国际车企海外市场放量以及进入国内市场后对自主品牌冲击造成的不确定性，导致能进入国际车企/电池厂商供应体系的公司业绩增长的确定性及稳定性都将明显高于单纯依靠国内客户的厂商。继续推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能；关注星源材质，科达利。
　　电力设备：国网电表第二批次招标出炉，泛在物联网建设继续推进。近期国网公布第二批智能电表招标，总招标数量（含终端）约3704万只，同比增长12.4%；二标之后，国网已完成年初电表招标规划，2019年共招标7721万只，同比增长36.6%，合计招标金额约160亿，同比增长32.2%。继18年国网电表招标复苏后，第二年延续高增（18年招标金额同比增长18.6%）。智能电表是泛在电力物联网终端侧的重要组成部分，有望装备更多运算与采集功能，同时叠加首批智能电表的更换周期开启，我们预计智能电表景气周期望延续。同时近期重视2019年（新增）信息化设备&服务招标采购中标情况（包含泛在项目），我们预计南瑞集团与信产集团（岷江水电）合计中标份额望超5成。重点推荐软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、海兴电力、智光电气。
　　风险提示：
　　新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。