银河国际-香港股市策略：9月20日淡仓数据分析-190930

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　　■香港证监会发布了9月20日的累计淡仓数据。
　　■根据最新的未平仓淡仓，中国东方集团（0581.HK）值得密切监测。
　　■华润水泥（1313.HK）和九龙仓集团（0004.HK）的淡仓明显减少。
　　截至9月20日当周行情概述
　　上周五，香港证监会公布9月20日的淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响：（i）9月13日至9月20日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。我们必须强调，这只是基于官方数据的客观计量分析;分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。根据我们的分析结果和最新未平仓淡仓数据，我们认为中国东方集团值得密切监测。另一方面，我们注意到华润水泥和九龙仓集团的淡仓大减。
　　中国东方集团
　　如图1所示，在截至9月20日当周，中国东方集团的淡仓增加了16.7%。未平仓淡仓相当于自由流通盘的4.02%。5天移动平均卖空金额从截至9月20日当周的414万港元微升至截至9月27日当周的416万港元。
　　华润水泥
　　截至9月20日当周，华润水泥的淡仓减少了15.9%（图2）。未平仓淡仓相当于自由流通盘的4.83%。截至9月27日当周的5天移动平均卖空金额为842万港元，低于截至9月20日当周的1,124万港元。
　　九龙仓集团
　　在截至9月20日当周，九龙仓集团的淡仓减少了19.6%（图2）。未平仓淡仓相当于自由流通盘的3.47%。截至9月27日当周的5天移动平均卖空金额为1,293万港元，低于截至9月20日当周的3,500万港元。
　　回顾：资料来源
　　每逄周五，香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据（没有延后性），但数据只反应当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此，香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓，投资者可以跟踪每周的净变动。然而，数据仍有一些限制：该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。
　　三个角度分析数据
　　(i) 9月13日至9月20日的淡仓净变动; (ii)淡仓占自由流通盘百分比; (iii)淡仓绝对金额。