银河国际-水泥行业：国庆假期前水泥价格维持坚挺；中建材和同力水泥拟成立合营公司-190930

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　　■上周全国水泥均价上涨1.2%至426元人民币/吨。
　　■上周煤价保持平稳。
　　■中国建材和同力水泥拟在河南成立合营公司。
　　■我们覆盖的水泥股上周平均下跌1.50%。
　　上周行情概述
　　上周全国水泥均价按周上涨1.2%至426元人民币/吨。华东和华南的水泥价格上涨了20-50元人民币/吨。湖南的水泥价格上涨了30-50元人民币/吨。在9月下旬，水泥价格继续攀升。在京津冀地区，水泥价格保持平稳；而由于国庆假期将至，供求均处于较低水平。华东和华南的付运量稳定，水泥价格保持在较高水平。预计在国庆长假期间，由于库存水平较低，水泥价格将保持平稳。而在国庆假期后，预计水泥价格将保持升势。上周，全国平均库存水平从54.31%下降至52.94%。
　　上周煤价保持平稳
　　环渤海动力煤（Q5500K）的综合平均价格指数上周保持平稳在578元人民币/吨，较去年同期高1.58%。
　　中建材和同力水泥拟加强对河南市场的控制
　　上周，中国联合水泥（中国建材[3323.HK;增资]的全资子公司）和河南投资集团（同力水泥的控股股东）建议在河南成立合营公司。合营公司的注册资本约92亿元人民币，中国联合水泥将持有合营公司60%权益，河南投资集团持有余下权益。合营公司成立后，中国联合水泥和同力水泥将在河南拥有约30%市场份额。我们估计，连同天瑞水泥[1252.HK;未评级]，三者的合计熟料产能占河南市场份额约50%。由于市场集中度上升，相信对河南的水泥价格属于正面信号。
　　上周我们覆盖的水泥股平均下跌1.50%
　　上周表现最佳的是海螺水泥[0914.CH;增持]，股价上涨0.5%；金隅集团[2009.HK;增持]的表现相对最弱，全周股价下跌3.0%。