国盛证券-走遍中国之二十三：河北省27个城投平台详尽数据挖掘-191007

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　　河北省经济财政居全国中上游。2018年河北省实现GDP 36010.3亿元，排全国第9位，同比增长6.6%，排全国第19位。2018年河北省一般公共预算收入为3513.7亿元，排全国第9位，同比增长8.7%，排全国第11位。河北省拥有装备制造、钢铁、石化、食品、医药、建材、纺织服装七大工业主导产业。河北省钢铁产能居全国首位，自2002年至今，河北省粗钢产量连续位居全国第一。
　　河北省地方政府债务率较低。截至2018年末，地方政府债务余额为7278.3亿元，同比增长18.3%。其中，一般债务余额为4564.2亿元，专项债务余额为2714.1亿元。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为68.3%，较2017年末的71.6%下降3.3个百分点。
　　河北省各地级市经济财政实力分化较为明显，石家庄市和唐山市明显强于其他地级市。综合来看，石家庄市、唐山市和沧州市资质相对较好，廊坊市、保定市、邯郸市和秦皇岛市处于中游水平，邢台市、衡水市、张家口市和承德市相对较弱。
　　按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计，截至2019年9月30日，河北省城投平台存量债余额为962.8亿元，涉及发行人28个。AA级城投平台占比达67.9%，相对较高。
　　河北省城投平台数量较少，以省级和市级平台为主，合计占比71.4%。主营业务方面，省级5家平台中有3家为交通类平台，其中2家主营道路收费业务，而各市级及区县级平台多从事城市基础设施建设、土地开发整理、公用事业等（准）公益性业务。债务方面，15家平台非标债务/有息债务比例大于10%，石家庄市4家市级平台中有3家非标债务/有息债务超过30%。对外担保方面，60.7%的平台对外担保/净资产小于10%，个别平台对外担保中民企占比较高。
　　本文按照余额大小顺序，分别对河北各地级市平台情况进行详细分析，最后对27个数据可得的城投平台进行打分排序。排名靠前的河北交通投资集团公司、河北建设投资集团有限责任公司、河北省高速公路开发有限公司和河北建投交通投资有限责任公司资质相对较好。
　　风险提示：模型设计不合理，数据口径有偏差，城投平台信息不全。