西部证券-医药行业周报10月份第一期：带量采购扩面落地，创新是唯一出路-191007

《西部证券-医药行业周报10月份第一期：带量采购扩面落地，创新是唯一出路-191007（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-医药行业周报10月份第一期：带量采购扩面落地，创新是唯一出路-191007（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行业创新：多部委联合制定促进健康产业高质量发展行动纲要，海外奥希替尼一线治疗NSCLC的III期总生存期数据公布。本周行业政策上国家发改委、国家医保局、财政部、卫健委等21部委共同制定的《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》发布，主要是推进药品和医疗器械提质创新；对临床急需的新药和罕见病用药予以优先审评审批；持续推进仿制药质量和疗效一致性评价。海外创新方面，奥西替尼ESMO年会正式公布FLAURA研究的OS数据，结果显示奥希替尼对EGFR突变NSCLC患者实现了EGFR-TKI单药一线治疗最长的OS，比一代EGFR-TKI标准治疗延长了近7个月（38.6 vs 31.8个月）。
　　本周观点：带量采购扩面拟中选结果分化，仿制药模式基本确定，创新是唯一出路。9月24日，全国25个省份（或地区）带量采购全国扩面拟中选结果产生。本次扩面招标25个品种合计59个中标价格，以各中标价计算带量采购总金额为45.92亿元，对应平均降幅为26.60%；品种间降幅差异较大，本次共13个品种有3家企业中标，平均降幅为39.12%；8个品种有2家企业中标品种，平均降幅为2.73%；4个品种为独家中标，价格均与“4+7”中标价持平。从中选企业看，原料和制剂一体化企业优势明显，有望充分享受全国扩面带来的销量提升。但是从股价反应看，市场并没有因为这些企业的中标给予正向的反应，我们认为一方面大部分充分竞争的仿制药品种价格降幅超过预期，另一方面市场担心仿制药未来的盈利存在不确定性，因此创新依然是企业突破困境的唯一出路。
　　投资建议：下半年依然是政策密集期，战略性投资创新，关注政策免疫细分领域。带量采购扩面、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将长期收益。
　　重点关注：1、创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、科伦药业（002422.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）；CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）。2、景气度高的政策免疫领域范消费领域。专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）；药店：大参林（603233.SH）；中药消费：云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）。
　　风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险；其他政策不确定性风险。