中信期货-油市周观：国庆假期市场回顾，多空制衡单边震荡，关注价差交易空间-191008

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　　市场评述上周油价先跌后涨。宏观情绪主导，油股走势回归。
　　宏观方面，美国经济数据疲弱，提升降息概率预期。1）10月1日美国9月ISM制造业PMI从49.1降至47.8的十年低位，主要来自生产指数大幅走弱；美股日内大跌。2） 10月4日美国9月非农就业人数增幅环比续降，制造业就业负增；薪资增速继续放缓。3）美联储鸽派言论增加，市场预期10月29日美联储议息会议年内第三次降息概率增加；提振美股上行。
　　供应方面，美国产量继续放缓，欧佩克至十年低位。1）七月美国产量连续三月环比下降28万桶/日至1181万桶/日，主要来自飓风导致墨西哥湾过半产量关停。美国产量持续放缓，或难达增量预期。2）八月欧佩克产量环比下降160万桶/日至2832万桶/日的十年低位，主要来自沙特石油设施遇袭导致产量下降147万桶/日。沙特产量至十月已基本恢复。
　　需求方面，秋季检修提振利润，原油成品结构分化。1）前周美国原油、汽油、馏分油库存+310、-23、-242万桶；原油产量、进口、出口、炼厂加工量-10、-9、-12、-50万桶/日。炼厂进入秋季检修，原油累库成品去库。2）炼厂利润大幅上行，柴油表现强于汽油。检修季开工下滑提振利润，年底船燃新规实施柴油需求增加或将继续支撑利润。
　　地缘方面，沙特产量基本恢复，美国加强制裁施压。1）沙特石油部长表示目前产量基本恢复至990万桶/日，9月因袭击事件产量降至836万桶/日。2）美国宣布制裁大连中远海运、昆仑控股等五家实体企业个人，因其涉及对伊贸易。
　　价格方面，宏观疲弱压制地缘风险，供应下降对冲需求走弱。单边油价多空制衡或延续震荡；关注价差交易机会：秋季检修提振利润，冬季开工提振月差。本周关注10月10-11日中方赴美进行第十三轮高级别磋商。