南华期货-国债期货日报：短端流动性充裕-210924

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国债期货早盘低开，全天低位震荡，临近尾盘二次下探跌幅扩大。

具体来看，十年期主力合约T2112下跌0.18%，五年期主力合约TF2112下行0.09%，两年期主力合约TS2112下跌0.03%。

现券端方面，截至尾盘，十年期活跃券210009上行1.5bp报2.87%，1年期现券210008上涨1bp报2.475%。

流动性支撑下短端更加强势，收益率曲线走平。

公开市场有500亿逆回购以及700亿国库定存到期，央行新做14天期逆回购1200亿，当日资金零投放零回笼。

银行间资金面短端转松，隔夜质押回购利率大幅下行30bp以上回到1.7%以下，7天期价格同样小幅下行。

与之相反的是交易所资金利率全线上行，隔夜端与银行间利率的利差接近90bp，流动性传导不畅也指向资金面仍面临压力，后续银行间隔夜利率或有所回升。

央行公开市场不断加码的结果就是流动性进一步转松，但债市却依旧表现得颇为谨慎，上涨幅度不大，这也说明市场情绪相比7、8月已经有了明显的降温。

另一方面，风险事件余波仍在加上国内局部地区疫情扰动再起也一定程度上抬升了避险情绪。

多空交织却又都缺乏核心变量的情况下，很难改变近期的震荡走势。

短期内十年期国债收益率或继续围绕2.85%的中枢震荡，建议波段操作。