中航证券-通信行业周报：三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典-191005

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　　行情回顾：
　　本周周报覆盖9月23日至10月4日，共6个交易日。通信指数-6.86%，行业排名26/28；上证综指收于2905.19（-3.37%），创业板指报收1627.55（-4.55%）；
　　区间涨幅前五：凯乐科技（+ 11.44%）、亿通科技(+9.99%)、华脉科技(+3.76%)、盛洋科技(+1.37%)、纵横通信(+1.16%)；
　　区间跌幅前五：邦讯技术（-16.48%）、中光防雷（-16.05%）、超讯通信（-14.91%）、高新兴（-13.48%）、中贝通信（-12.97%）。
　　重大事件：
　　1、Maxis与华为签署合同，在马来市场领跑5G；
　　2、中国移动携手华为顺利完成国庆70周年盛典5GSA网络超高清移动直播；
　　3、中兴：无人驾驶技术取得阶段性突破。
　　核心观点：
　　三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典：北京时间10月1日，天安门广场举行庆祝中华人民共和国成立70周年大会，并举行盛大的游行和首都国庆联欢活动。北京移动、北京联通、北京电信联手华为顺利保障5G+4K超高清视频直播，为全国人民呈现了一场精彩的国庆视觉盛宴。为保障现场5G网络稳定、视频直播流畅，三大运营商提前进行5G网络规划和建设，并联合华为积极进行网络调测和优化，首次通过5G网络实现了移动状态下的4K超高清视频直播。直播现场采用华为端到端5G设备，包括64T64R的5G基站设备AAU、5G核心网，以及5G商用终端（Mate 20X），在组网方面，本次回传应用了5GSA与NSA两种组网模式，NSA模式的核心思想是充分利用现有4G网络资源，把5G基站叠加在4G核心网基础上，其上行速率约100Mbps。SA模式则是为5G建设端到端完全独立的网络，其上行速率可达NSA模式的两倍，而端到端网络时延只有NSA模式的50%。本次用于回传的华为5G手机应用了巴龙5000芯片。该芯片是目前业界唯一可同时支持SA和NSA两种组网方式的已商用芯片，并能在单芯片上同时支持2G/3G/4G/5G网络制式。我们认为短期来看5G在政府、运营商、设备商的全面配合下，加速推进，以华为为代表的通信设备商短期受益；长期来看，5G有望实现从组网到终端再到应用的快速发展，同时通信设备商不断布局海外拿下通信大额订单，5G产业链公司将全面受益，业绩将迎来改善，快速消化估值。我们持续看好通信行业细分领域。
　　重点关注子领域：
　　①基站制造商：2019年为5G建设元年，国内运营商将陆续开启5G商用，同时5G将进入大规模建设期，运营商无线主设备需求有望带动基站制造商业绩持续增长。
　　②天线：基站方面，5G采用大规模天线技术（Massive MIMO）的应用，5G基站将使得天线数量达到64、128或256，相比4G基站数量增长4、8倍或16倍，天线行业直接受益。终端方面，华为MATE30系列手机总计使用了21天线，用于5G就有14条天线，相比于4G手机，5G手机天线数量大幅提升，有望带动天线市场量价齐升。
　　③光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。
　　建议关注：基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；基站端、无线终端天线制造商：硕贝德；光模块制造商：中际旭创。
　　风险提示：
　　5G商用落地不及预期；行业增速不及预期风险。