华创证券-建筑材料行业周报：水泥涨价延续，看好节后行情-191007

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　　一周市场回顾
　　国庆节前一周，大盘震荡下行。建筑材料申万一级行业指数下跌3.47%，跑输沪深300指数1.36pct；各细分行业指数悉数下跌，具体来看，水泥制造指数下跌2.80%，玻璃制造下跌5.69%，管材指数下跌3.65%，耐火材料指数下跌3.80%，其他建材指数下跌4.27%。
　　具体到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为凯盛科技（3.68%）、万里石（2.85%）、龙泉股份（1.08%），跌幅前三个股为九鼎新材（-14.98%）、金刚玻璃（-13.15%）、英洛华（-9.99%）。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，2019年9月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）365.3元，同比基本持平，本周水泥价格环比上周上涨1.2%，2019年1-9月累计均价同比增长2.3%。
　　本周水泥价格上涨地区仍以华东和中南地区为主，幅度20-50元/吨，其中价格上涨幅度最大区域是湖南，第三轮上涨30-50元/吨。临近9月底，国内水泥价格延续上行态势，分区域看，京津冀地区，因受70周年庆典影响，供需出现双弱，价格保持平稳；华东和中南等其他地区企业出货相对稳定，水泥价格继续走高。国庆期间，全国水泥市场需求将会出现减弱，考虑到各地区水泥和熟料库存普遍不高，因此水泥价格将会保持平稳为主，节后，随着需求恢复，部分地区水泥价格将会继续上行。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等价格近期回调，玻璃行业利润有所提升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。
　　建材行业核心观点及推荐
　　逆周期加码，继续看好建材板块：
　　近日，中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实；该纲要指出了我国基建发展的方向，表明我国东、中、西部地区的基建需求仍有很大增长空间。
　　结合此前加快地方政府专项债券发行使用（9月4日）及央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（9月16日）等信息，可以看出当前货币政策边际宽松，逆周期调控加码，将对建材行业需求端形成支撑。
　　今年以来，水泥行业需求表现较强，1-8月水泥产量同比增长7%；逆周期调控加码，将有利于支撑后期水泥行业的需求。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍将保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。