华西证券-信维通信-300136-5G射频天线优质赛道，全面布局谋长远-190925

《华西证券-信维通信-300136-5G射频天线优质赛道，全面布局谋长远-190925（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-信维通信-300136-5G射频天线优质赛道，全面布局谋长远-190925（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　分析判断:
　　手机天线产业的国内龙头
　　公司成立于2006年4月，以终端天线业务起家，在收购莱尔德切入苹果供应链后，逐步实现手机天线份额提升，并延伸到PC天线、Macbook天线，稳定的供货能力和配套服务能力保障公司进一步的扩展供应金属小件、射频连接器、金属弹片等多种产品。此外，无线充电本质上依然是天线的一种，公司依托于自身天线能力的积累，逐步打入三星、华为、苹果等大客户无线充电产品供应。
　　5G优质赛道，公司迎来代际升级历史机遇
　　在新产品拓展方面，公司继续围绕射频主业丰富新产品线，已研发量产滤波器等射频前端器件，积极开发射频前端模组、5G毫米波LCP射频传输线、多种型号的5G基站天线振子等，陆续向客户供货。5G全球标准统一，从产品层面，有利于公司形成规模效应。由于不同移动终端之间5G模块通用性增强，适用于手机的5G模块同样适用于PC、固定接入终端、路由器、工业物联网产品、汽车、云VR/AR等，公司5G相关业务有望全面进入高速增长期。
　　投资建议
　　我们预计公司2019~2021年的归母净利润分别为11.4亿元、14.4亿元、18.5亿元，同比增速分别为15.1%、26.6%、28.5%；对应EPS分别为1.17元、1.49元、1.91元。给予公司2020年30倍PE，目标价44.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行，系统性风险；5G行业发展不及预期；新项目投产进度不及预期。