中信建投期货-粮油期货投资早报-191009

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　　豆粕
　　期货方面，美豆11月合约反弹试压，下方885、905支撑，上方925、940压力。豆粕2001合约震荡走高，下方2900、2920支撑，上方2975、3000压力。
　　现货方面，期货表现强劲且节后部分买家有补库需求，周二豆粕低位吸引些成交，总成交18.846万吨，其中现货成交17.096万吨，远期基差成交1.75万吨。相比之下，节前（9月30日）豆粕总成交5.66万吨。
　　消息面上，1）截至10月4日当周，适逢国庆长假及日照部分油厂环保限产，油厂大豆开机率大幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量1155700吨（出粕913003吨，出油219583吨），较上周1815150降659450吨，降幅36.33%，当周大豆压榨开机率为31.88%，较上周50.07%降幅18.19百分点。本周停机油厂多未恢复开机，仍处于偏低水平，本周油厂压榨量预计在130万吨左右，下周压榨量将回升至169万吨左右。2）2019年10月8日消息：美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2019/20年度阿根廷大豆播种面积将达到1800万公顷，比上年提高20万公顷，因为农户从播种二季玉米转为播种二季大豆。3）美国农业部将于周四发布10月份供需报告。市场分析师预计今年美豆单产47.1蒲式耳/英亩，预测范围在46到48.1蒲式耳，9月份USDA预测为47.9蒲式耳，上年为51.6蒲式耳；且预计2019/20年度美国大豆产量为35.71亿蒲式耳，预测范围在34.73亿到36.34亿蒲式耳，9月份USDA预测为36.33亿蒲式耳，上年为45.44亿蒲式耳。
　　综述：隔夜因市场担心美国中西部地区北部和西部预期将迎来暴风雪，将对当地种植的大豆造成影响，这一忧虑提振美豆市场，且市场预计周四USDA仍有下调美豆单产可能，也支撑美豆偏强震荡，但需注意的是中美经贸磋商临近，若和谈不及预期，美豆出口再度遇阻，价格或面临回调风险。夜盘M01随外盘反弹，主要因有消息显示中方或将缩短在美停留时间，市场再度担忧中美关系，但当前盘面压榨利润不错，油厂锁利意愿强，抑制豆粕上行动能，从昨天持仓看中粮席位增加4.8万多空单，也得到证实，我们认为豆粕反弹压力仍存在，不过分追高。当前榨利不错，油厂开机率有望超预期，供应压力增大，15前期正套逢高出场，可轻仓尝试反套，破135止损，风险是中美经贸磋商不及预期，贸易升水推动01走高。