银河期货-贵金属研究报告：美PPI意外大跌 金银获得提振-191009

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　　行情回顾与分析
　　昨日，受美国PPI数据意外大跌的影响，伦敦金重返1500上方，白银亦获得一定提振。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持在923.76吨不变；SLV白银ETF持仓亦保持不变，为11927.88吨。
　　数据方面，昨日公布的美国9月PPI月率录得-0.3%，低于预期的0.1%。美国9月PPI月率意外下滑，创了八个月以来最大跌幅。受商品和服务成本减少影响，这将给美联储再度降息提供一定的空间。美联储或将通过降息来限制贸易局势和全球经济增速放缓对经济增速的拖累。虽然PPI数据下滑给金银带来了回升的动力，但由于美元指数无惧数据下滑，继续攀升，亦给金银带来一定的压力。
　　美联储方面，昨日，美联储主席鲍威尔表示，美联储将恢复购买美国国债，以避免货币市场重演近期出现过的动荡状况。他还称，美联储官员很快将宣布随时间推移增加准备金供应的措施。但对部分市场参与者将购债比作变相宽松的说法，鲍威尔表示，美联储将买入国库券的行为不应该被视为十年前美联储为应对危机促进经济而实施过的量化宽松政策。受鲍威尔讲话的影响，据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率升至88.2%，维持当前利率的概率为11.8%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为49.5%，降息50个基点的概率为45.3%，维持当前利率的概率为5.2%。美联储10月降息概率攀升给金银提供了较强支撑。
　　近期，美元走强始终给金银带来一定的压力，因此，即使10月降息概率回升亦未能令金银价格获得较强的上升动力。得益于贸易问题的暂时缓和，市场避险情绪回落，但若避险情绪再度回升的话，则金银有望继续上行。但若美联储没有大幅降息的话，预计短期突破前期高点尚有难度。
　　分析逻辑
　　美国数据走弱，令10月降息概率回升。但欧洲经济衰退明显以及政治不确定性增强又给美元提供上升的动力。美元的走强，亦给金银带来一定的压力。因此，近期金银明显处于宽幅震荡格局。
　　市场关注
　　1.政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；
　　2.美国经济数据、美联储官员讲话等；
　　今日观点
　　明日凌晨将公布美联储会议纪要，关注纪要内容是否能大概率确定10月降息