申港证券-申港本周说：2019年10月第1周-191009

《申港证券-申港本周说：2019年10月第1周-191009（51页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申港证券-申港本周说：2019年10月第1周-191009（51页）.pdf（51页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资摘要：
　　本周策略观点：
　　上周上证综指下跌0.92%，周成交额0.143万亿元；上证50下跌1.08%，沪深300下跌0.99%，创业板指下跌1.21%。上周恒指收跌0.52%，道指收跌0.92%，富时100收跌3.65%。受到脱欧新进展的冲击，欧洲市场在国庆假期期间遭受较大下跌压力；美国的非农就业数据略微不及预期，也使得发达国家市场哀鸿遍野。加之香港本身的政治问题带来的全球资产对于其金融地位的不信任，海外市场的下跌使得市场进一步担忧节后的A股表现，对此，新华富时A50期货上周已累计收跌2.06%。
　　我们认为，对于节后市场而言，外盘的影响仅为影响A股走势的因素之一，在研判体系中不宜将其影响过度解读。而中美的关系波动、三季报的数据披露、以及四季度经济数据的预期是我们框架中，影响节后市场最重要的三个因素：
　　中美关系：在白宫上周五出炉对华企业投资可能设限的新闻后，中概股的大跌和周末的事件发酵都使得中美十月谈判预期环比变差。
　　三季报数据：从高频数据和调研数据分析，三季度上游周期行业景气低迷的现象预计将大概率持续。
　　四季度经济数据：市场对四季度数据乐观的最大原因来自去年同期的低基数。
　　除上述三点之外，财政政策远水难解近渴；货币政策稳健以我为主。政策端难现驱动市场向上的基本面拐点。我们对于全年市场依然维持较为中性的看法，若节后中美摩擦烈度可以有所修复，那么本轮反弹仍有进一步上行的机会。在此背景下，我们建议投资者把握投资确定性较强的新兴科创类企业之余，也可以逐步关注风格较为稳健的白马蓝筹避险。
　　风险提示：政策风险、贸易摩擦风险、大盘下行风险