太平洋证券-消费行业国庆长假旅游数据点评：旅游消费平稳，离岛免税高增长-191008

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　　报告摘要
　　一、总体数据平稳增长
　　经文化和旅游部综合测算，2019年国庆七天全国共接待国内游客7.82亿人次/+7.81%；实现国内旅游收入6497亿元/+8.47%，人均国内旅游消费831元。国庆期间客流增速及旅游收入增速环比中秋节（+7.6%、+8.7%）基本持平，较2018年国庆同期（+9.43%、+9.04%）下滑，人均消费较去年同期的825元/人略有增长，显示出一定的消费升级趋势。数据同比增速放缓主要受宏观经济、热门景区接待瓶颈及部分地区雨水天气的影响。
　　二、重点景区客流情况
　　从重点景区客流情况看，大部分景区客流保持平稳，部分景区受到天气，接待能力，道路交通，游客避峰出行等因素影响客流下滑。
　　黄山：客流17.01万人次/-10.3%
　　峨眉山（1-6日）：客流13.65万人次/-5%
　　三亚南山：客流11.51万人次/-4.16%
　　三亚千古情：客流17.84万人次/-7.92%
　　三亚亚特兰蒂斯：客流7.94万人次/+7.5%
　　武陵源核心景区：客流19.53万人次/-43.62%
　　桂林千古情：客流11.76万人次
　　印象·刘三姐：客流6.08万人次，基本持平
　　漓江景区（含竹筏）：客流21.2万人次/+40.3%
　　龙脊梯田：客流14.87万人次/+12.6%
　　银子岩：客流10.27万人次/+5.01%
　　玉龙雪山（1-5日）：客流13万人次/+38%
　　长白山：客流19.84万人次/+4.55%
　　三、离岛免税客流和销售额高速增长，客单价提升明显
　　国庆七天海南省接待游客400.71万人/+5.8%（2018年同期+7.66%），接待过夜游客172.33万人/+1.8%（2018年同期+5.35%），客流增速相对平淡，但离岛免税表现突出。
　　国庆期间离岛免税共接待客流22.41万人次/+38.9%，实现销售收入3.85亿元/+57.4%，客单价达到1719元/+13.84%。其中海口（包括美兰机场和日月广场市内店）接待4.34万人次，实现销售额8741.2万元，客单价2014元。
　　离岛免税的高速增长主要源于：1、海口年初新开了日月广场市内免税店，国庆期间接待购物人次0.88万，实现销售额2851万元，客单价3240元，市内店购物空间更大，购物时间更充裕，客单价明显高于机场店。2、美兰机场店货源充足，销售额提升，美兰机场接待购物客人3.46万人次/+41.45%，销售额5890万元/+28.51%。3、三亚店依靠游客转化率的提升和客单价的提升，实现销售额40%+的增长.
　　四、出境游维持高景气度
　　经文化和旅游部综合测算，国庆假期全国口岸日均出入境旅客达到198万人次，7天合计出境游突破700万人次，与去年同期基本持平。其中内地访港游客数67.2万人次，下跌约5成。去掉香港的影响后，出境游客流增速约为12%，取得较好增速。海外旅游目的地日趋分散，除日韩、新马泰、法意瑞等传统目的地依旧火爆外，捷克、奥地利、匈牙利等小众目的地旅游产品在线预订量同比增幅超两位数
　　五、总结
　　国庆期间旅游行业整体表现稳中有升，受宏观经济、国庆阅兵、天气、景区限流等因素影响，与2018年相比增速略有下降，行业的成长应该更多的着眼于平日客流的开发和客单价的提升。受购物渠道多样化，消费升级，免税购物额度提升等因素的影响，离岛免税板块表现突出，购物人次和消费金额高增长。出境游方面扣除香港地区的影响外稳健增长，小众目的地高增长。继续推荐演艺龙头宋城演艺，免税龙头中国国旅。